Dt. Börse profitiert von der Zyklik
Dt. Börse profitiert von der Zyklik
Gleich zwei gute Nachrichten hatte die Dt. Börse am Kapitalmarkttag (29.6.) parat: Beim Umsatz liegt unser Depotwert nach fünf Monaten 100 Mio. Euro über dem 2022er-Plan von 3,8 Mrd. Euro. Das entspräche einem Wachstum von 11%. Zudem peilt das Management ab 2023 mit organisch 7 bis 9% p. a. ein stärkeres Wachstum an als in den Jahren zuvor (5%). Die nach einem Jahrzehnt wieder steigenden Zinsen und die erhöhte Volatilität am Markt werden nun zum Rückenwind für den Börsenplatzbetreiber, der inkl. M&A zukünftig mehr als 10% wachsen möchte (zuvor: 10%).
Wir mögen die Qualitätsaktie (158,60 Euro; DE0005810055) aber v. a. wegen den wenig zyklischen und wachstumsstarken Segmenten Data & Analytics und Fund Services (beide >15% p. a.), die 25% des Gruppenumsatzes ausmachen und von denen 80% wiederkehrend sind. Auf Gruppenstufe beträgt dieser Anteil mittlerweile 55%. Das macht das Geschäft sehr stabil, margen- (EBIT-Marge >50%) und Cashflow-stark. Letzterer dürfte sich dieses Jahr auf 1,4 Mrd. Euro verdoppeln. Diese Stabilität kombiniert mit einem EPS-Wachstum von über 10% pro Jahr machen das aktuelle 2022er-KGV von 21 attraktiv.
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