Software & IT Dienstleistungen

Compugroup ist gut ins Jahr gestartet. Das Umsatzwachstum von 15,8% auf 290,8 Mio. Euro übertraf die Erwartungen, die organisch erzielten +10,5% lagen über der bestätigten Jahresprognose („etwa +5%“).

Mit einem Kursplus von 10% übertrifft die Visa-Aktie seit Jahresbeginn den S&P 500 (+7,5%). Fundamental ist das nicht unbegründet, wie uns die Q2-Zahlen (per 31.3.) einmal mehr vors Auge führen. Der Umsatz stieg um 11% auf 8,0 Mrd. US-Dollar, der Gewinn je Aktie legte überproportional um 17% auf 2,09 Dollar zu. 

Beim IT-Dienstleister Cenit (13,25 Euro; DE0005407100) herrscht mit Blick auf die Gewinnentwicklung große Unsicherheit. Die Bandbreite bei den EPS-Schätzungen (2023: 0,57 bis 1,01 Euro; 2024: 0,71 bis 1,13 Euro; 2025: 0,82 bis 1,49 Euro) ist ungewöhnlich hoch.

Wenn eine Aktie nach den Quartalszahlen über 11% an Wert verliert, wittern Marktbeobachter Ungemach. Bei Teamviewer sind die meisten der mühsam zusammengesuchten Gründe für den Kursrutsch am Mittwoch (3.5.) aber nicht haltbar. Bei Umsatz (+12,5% auf 151,3 Mio. Euro), bereinigtem EBITDA (+18,0% auf 64,1 Mio. Euro) und Überschuss (+58% auf 23,1 Mio. Euro) lag der Softwareanbieter im Q1 voll im Rahmen der Erwartungen. Die um zwei Prozentpunkte auf 42% gestiegene EBITDA-Marge überraschte sogar positiv. 

Trotz eines Umsatzwachstums von 32% im Q1 meldete Adesso am Freitagabend (5.5.) per Ad-hoc-Mitteilung einen Gewinnrückgang. Das EBITDA fiel um 36%, während das EPS auf 0,28 Euro einbrach (Vj.: 1,92 Euro). Hauptgrund dafür war der um 42% gestiegene Personalwand, der mit 65% vom Umsatz größten Kostenposition des IT-Beraters. Inflationsbedingt stiegen die Löhne um 3,4%, was aber mittels Tagessatzsteigerungen im Jahresverlauf kompensiert werden soll.

In dieser Ausgabe kümmern wir uns um Befesa, Kontron, New Work und Fortec.

Jüngsten Studien zufolge werden die weltweiten Ausgaben für Display-Werbung in den kommenden Jahren weiter steigen. Gute Aussichten für YOC, die als Spezialist für Online-Werbevermarktung schneller als der Gesamtmarkt wachsen wollen.

In dieser Ausgabe kümmern wir uns um Creditshelf, Roper Technologies und Envitec.

Zum Monatsultimo laufen unsere Nachkauf-Orders bei Bechtle (41,61 Euro; DE0005158703) und Gerresheimer (97,60 Euro; DE000A0LD6E6) aus, mit denen wir bei Rückschlägen aufstocken möchten. Am 21.4. gelang dies bei Adesso. Auch weil die Volatilität am Markt wieder zugenommen hat, verlängern wir beide Orders bis Monatsultimo Mai. js

An den Zahlen von Atoss Software gibt es weiterhin nichts zu bemängeln. Nach einem sehr starken Auftaktquartal deutet alles auf das 18. Rekordjahr in Folge hin.

Der Jahreswechsel war für Anleger von Scout24 kein Grund zum Feiern. Die MDAX-Aktie (55,94 Euro; DE000A12DM80) rutschte auf ein Zweijahrestief bei 46,12 Euro und somit unter unseren Stopp von 46,50 Euro. Weil das Unternehmen aber mit dem Online-Markplatz Immobilienscout24.de den negativen Trends der Immobilienbranche trotzen konnte, steht das Papier nun wieder rd. 10 Euro höher.

Mensch und Maschine hat einen fulminanten Jahresstart hingelegt. Im Q1 stiegen der Umsatz um 21% auf 103,1 Mio., der Rohertrag um 12,5% auf 47,1 Mio. und das EBIT um 18% auf 15,8 Mio. Euro. Unter dem Strich wurde ein Gewinn von 0,58 Euro je Aktie (+18%) ausgewiesen.

Nagarro zeigte sich auf dem Börsenparkett zuletzt volatil. Unsere Erstempfehlung vom 28.11.22 wurde am 24.2. mit einem Verlust von rd. 17% ausgestoppt, obwohl der IT-Dienstleister 2022 ein starkes Wachstum beim Umsatz und operativen Gewinn verzeichnete. Insgesamt wuchsen die Erlöse um rd. 57% bzw. organisch um rd. 39% auf 856,3 Mio. Euro. Das ber. EBITDA stieg überproportional um rd. 86% auf 148,5 Mio. Euro. Die Marge kletterte entsprechend von 14,6 auf 17,3%. 2023 soll die Umsatzmilliarde geknackt werden bei einer operativen Marge von 15%. Auf dem Kapitalmarkttag am Donnerstag (20.4.) kündigte der Vorstand zudem an, ab 2026 eine Marge von mindestens 18% p. a. erzielen zu wollen. 

Am Freitag (21.4.) haben wir bei Adesso zum gewünschten Limit bei 135,00 Euro weitere 55 SDAX-Aktien (133,60 Euro; DE000A0Z23Q5) fürs Depot erworben.

Der Weinhändler Hawesko hat am Donnerstag (20.4.) einen ersten Einblick in das laufende Geschäftsjahr gegeben. Demnach stieg der Umsatz vorläufigen Eckdaten zufolge im Q1 geringfügig um rd. 2% auf 153 Mio. Euro.

Schon im Q1-Call (per 31.12.) Mitte Februar hatte CFO Oliver Thome eine wieder anziehende M&A-Dynamik bei Datagroup versprochen. Zukäufe stellen für den IT-Dienstleister eine wichtige Säule der Wachstumsstrategie dar. Rund die Hälfte des avisierten Wachstums soll anorganisch erfolgen.

In dieser Ausgabe kümmern wir uns um Funkwerk, GK Software, Charles Schwab, SAF Holland und Sto.