Osteuropa

Während im Rest der Welt eine mehr oder weniger ausgeprägte Konjunktur-Skepsis bis hin zu Rezessionserwartungen herrscht, legt die Dynamik der arabischen Golf-Staaten erkennbar zu. Die Einkaufsmanager-Indizes für Saudi-Arabien (Rückgang auf hohem Niveau von 57 Punkten im Vormonat auf immer noch starke 56,3) und die Vereinigten Arabischen Emirate (VAE; Zuwachs von 54,8 auf 55,4 Punkte) zeigten auch per Juli klar auf Wachstum. Das Bild ist ziemlich einheitlich: Das Öl- und Gasgeschäft brummt und zieht den Nicht-Ölsektor mit, da starke Beschäftigungs- und Einkommenseffekte der Binnennachfrage Schub geben.

Die Nachwehen der Pandemie und des Ukraine-Krieges wirkten sich kaum auf das Geschäft von Symrise aus. Im 1. Hj. stieg der Umsatz um 18,5% (org. 10,2%) auf 2,3 Mrd. Euro. Das EBITDA erhöhte sich um 15,7% auf 485,5 Mio. Euro. Besonders gefragt (+20,2%) waren Geschmacks- und Aromastoffe für Nahrungsmittel, Getränke und Heimtiernahrung – der mit Abstand wichtigste Geschäftsbereich der Holzmindener (Umsatzanteil: 60%; EBITDA-Beitrag: 65%).

Der Industriegase-Konzern Linde hat wieder einmal ein starkes Quartal vorgelegt und zum wiederholten Mal dieses Jahr die Prognose angehoben.
Dank gestiegener Preise und Volumen wuchs der Umsatz um 12% auf 8,5 Mrd. (Vj.: 7,6 Mrd.) US-Dollar.

Die Wachstumsaussichten der Weltwirtschaft haben sich aus Sicht des Internationalen Währungsfonds (IWF) weiter eingetrübt. Das geht aus dem turnusmäßigen Update zum globalen Ausblick (WEO) hervor. Die Wachstumsprognosen für die globale Wirtschaft für 2022/23 wurden auf 3,2% (zuvor: 3,6%) und 2,9% (3,6%) herabgesetzt.

Die Ratingagentur Fitch bestätigte bei der turnusmäßigen Überprüfung Ungarns Investment-Grade-Rating ‚BBB‘ mit stabilem Ausblick. Die Agentur hob die starken strukturellen Indikatoren im Vergleich zum Durchschnitt der BBB-Länder hervor mit seinem durch Investitionen getriebenen Wachstum.

Die aktuelle Berichtssaison hat mit Gerresheimer oder Tesla schon ein paar Highlights vorzuweisen. Mit den 
Surteco-Zahlen zum Q2 könnte am kommenden Freitag (29.7.) ein weiteres spannendes Ereignis hinzukommen. Denn die Buttenwiesener sind mit Kantenbändern und Finishfolien aus Papier sowie Kunststoff für die Holzwerkstoff-, Fußboden- und Möbelindustrie breit aufgestellt.

Nach Jahren der Pandemie ist die Lust auf Abenteuer so hoch wie nie. Unter Abenteuer fallen auch die Naturerlebniseinrichtungen der Erlebnis Akademie. Die Bayern konzipieren, errichten und betreiben Baumwipfelpfade. Die auf Stegen angelegte Plattform mitten im Wald zielt darauf ab, Besuchern die Natur sowohl mit lehrreichen als auch bewegungsorientieren Elementen näherzubringen.

Paukenschlag bei SAP. Der Softwarehersteller kappt wegen hoher Kosten infolge der Aufgabe der Aktivitäten in Russland und Belarus sowie schwacher Lizenzgeschäfte die Prognose beim operativen Ergebnis. Demnach erwarten die Walldorfer nunmehr für 2022 einen Rückgang beim ber. EBIT von 4 bis 8% (zuvor: 0 bis -5%). Allein der Ukraine-Krieg belastet das operative Ergebnis mit 160 Mio. Euro. Die operative Marge ist im Q2 von 14,7 auf 9,0% gefallen.

 In einer kürzlich veröffentlichten Warnung der US-Regierung wurde eine Gruppe von 18 Ländern namentlich genannt als „Umschlagplätze, über die bekanntermaßen eingeschränkte oder kontrollierte Exporte laufen, bevor sie Bestimmungsorte in Russland oder Belarus erreichen“.

Als wir vor Jahresfrist bei der KGHM Polska Miedz-Aktie (22,35 Euro; PLKGHM000017) zu Gewinnmitnahmen rieten, kostete das Papier noch mehr als 40 Euro (s. PEM v. 24.6.21). PEM-Leser konnten daher Gewinne von mehr als 180% realisieren. Heute kostet der Titel nur noch knapp die Hälfte.

Sensationell ist die Tatsache, dass die Flex-Aktie (14,45 Euro; SG9999000020) unser Stopp aus PEM v. 15.7.21 im extrem nervösen Marktumfeld nicht unterschritten hat. Mit einem 12-Monats-Tief in Frankfurt bei 13,12 Euro war zudem auch in den schwierigsten Marktphasen noch reichlich Luft bis 10,50 Euro. Und es kommt noch besser: Auf dem aktuellen Kursniveau notiert der Titel sogar einige Eurocent über dem damaligen Empfehlungsniveau.

Beim Gang in den Supermarkt werden wir zwangsläufig mit den Produkten von PepsiCo konfrontiert. Neben Erfrischungsgetränken (Umsatzanteil: 45%) verkaufen die Amerikaner auch verarbeitete Lebensmittel (45%): Zu den Marken zählen u.a. Pepsi, Rockstar und Gatorade sowie Lay´s Chips und Quaker Oats. 

An der Börse zeichnet sich seit wenigen Wochen ein Narrativ-Wechsel ab: Bestimmten im 1. Hj. Inflation, der Ukraine-Krieg sowie der Zinsanstieg das Geschehen am Aktienmarkt, steht nun das Rezessionsszenario ganz oben auf der Sorgenliste der Investoren.

Die polnische Wirtschaft zeigt nach der starken, kurzfristigen Erholung mit dem Abklingen der Corona-Pandemie erneut deutliche Schwächen. Die Inflationsrate ist mit 15,6% weit in den zweistelligen Bereich vorgedrungen, während die reale Seite der Wirtschaft, vor allem die verarbeitende Industrie, bereits rote Zahlen liefert: Deren Einkaufsmanager-Index fällt wie ein Stein, zuletzt von 48,5 auf 44,4 Punkte per Juni, und liegt damit den zweiten Monat in Folge unter der Expansionsschwelle von 50 Punkten. Natürlich wird Polen von den Ausläufern des Ukraine-Kriegs mit den hohen Energiekosten getroffen. Das setzt sich um in parallel sinkende Nachfrage, Auftragseingänge und Produktionsvolumen. Es geht also erst einmal abwärts.

Die Nissan Motor-Aktie (3,63 Euro; JP3672400003) konnte sich im schwierigen Marktumfeld zuletzt relativ gut behaupten. Sie verlor zwar ggü. unserer Empfehlung vom 2.12.21 knapp 15%, unser Stopp bei 3,25 Euro wurde aber auch während der durch den Ukraine-Krieg ausgelösten Marktschwäche nicht unterschritten.

Der Ausbruch des Ukraine-Kriegs hat die Gedeon Richter-Aktie (17,00 Euro; HU0000123096) erheblich unter Druck gebracht. Das Papier rutschte direkt unter unseren Stopp aus PEM v. 27.1. bei 17,90 Euro. Die Kursreaktion ist durchaus verständlich. Denn der ungarische Pharmakonzern, der Medikamente für gynäkologische und kardiovaskuläre Erkrankungen sowie zur Behandlung des zentralen Nervensystems herstellt, ist stark im Krisengebiet engagiert.

Der Klimawandel sowie der Ukraine-Krieg haben uns vor Augen geführt, dass eine effiziente Ressourcenallokation unabdingbar ist. In diesem Bereich ist 2G Energy (22,90 Euro; DE000A0HL8N9) als Hersteller von gasbetriebenen Kraft-Wärme-Kopplungsanlagen tätig.