Dienstleistungen für Gewerbe & Industrie

Amadeus Fire gehörte 2021 mit einem Kursplus von über 50% definitiv zu den Börsengewinnern. Aber auch um die Zukunftsgeschäfte des Personalvermittlers und Weiterbildungsexperten machen wir uns keine Sorgen. Der Einstieg in die Fort- und Weiterbildung vor mittlerweile zwei Jahren mit dem Comcave-Kauf hat sich als goldrichtig erwiesen:

Gut gerüstet geht Cewe ins wichtige Weihnachtsgeschäft. Zwar berichtete der Konzern am Freitag (12.11.) noch von einem Umsatzrückgang nach neun Monaten von 4,4% auf 395,0 Mio. Euro, aber nach dem Lockdown im Vorjahr kehrt die Nachfrage von Privatkunden nach Fotoprodukten wieder zurück.

An Amadeus Fire haben Anleger weiterhin ihre helle Freude, denn die Geschäfte des Personaldienstleisters brummen. Am Donnerstag (21.10.) veröffentlichten die Frankfurter starke Neunmonatszahlen, die von einem positiven Arbeitsmarkt zeugen und Impulse von den beiden Segmenten Personaldienstleistungen und Weiterbildung erhielten.

Zugegeben: Das Timing unserer jüngsten Empfehlung zu Befesa war äußerst unglücklich. Nachdem wir unser Kauf-Votum für den Recycling-Experten in PB v. 6.9. bekräftigten, rauschte die inzwischen in den MDAX aufgestiegene Aktie (68,40 Euro; LU1704650164) bis Anfang Oktober gut 17% in den Keller. Unsere Stopp-Marke geriet aber nicht wirklich in Gefahr, da sich die 200-Tage-Linie bei 60,70 Euro als stabile Unterstützung erwies, an der das Papier wieder abprallte und seither fast 14% zulegte.

Nach dem Kauf von American Zinc Recycling (AZR), der dafür notwendigen Kapitalerhöhung (vgl. PB v. 18.6.) und einem guten Auftaktquartal überzeugte Befesa im Q2: Der Umsatz stieg um 56,8% auf 191,6 Mio. Euro und das EBITDA sprang um 109% auf 45,3 Mio. Euro.

Durchwachsene Q2-Zahlen sorgten bei der Cewe-Aktie am Dienstag (10.8.) für Gewinnmitnahmen. Damit setzte sich die Konsolidierung fort, die bei dem SDAX-Papier (119,80 Euro; DE0005403901) nach dem Rekordhoch vom Mai bei 138,40 Euro einsetzte.

Gute Q1-Daten haben dem Personalvermittler Amadeus Fire im Frühjahr ordentlich Schwung verliehen. Diese Entwicklung sollte sich fortsetzen, denn wir erwarten auch vom Q2 positive Zahlen. Als Gründe dafür sehen wir einerseits die wachsenden Umsatz- und Gewinnbeiträge aus den Zukäufen in der Weiterbildung und andererseits die generelle Wirtschaftserholung an.

Mit dem Kauf von American Zinc Recycling (AZR) für rd. 450 Mio. US-Dollar baut Befesa die Marktstellung deutlich aus. AZR ist in US-Marktführer für das Recycling von Stahlstaub aus Elektrolichtbogenöfen und passt regional bestens zum Luxemburger Industrierecycler.

Die Rally, die Cewe seit Jahresbeginn aufs Parkett legt, ist beeindruckend. Über 45% schoss die SDAX-Aktie (135,40 Euro; DE0005403901) 2021 bisher nach oben. Kürzlich markierte sie bei 138,40 Euro ein neues Allzeithoch.

MBB profitierte im Q1 enorm vom Börsengang der Tochter Friedrich Vorwerk (s. u.), der die Nettoliquidität der Holding um 36,1% auf 511,4 Mio. Euro anwachsen ließ.

Wie erwartet hat sich Befesa zum Ende des vergangenen Jahres gesteigert. Das bereinigte EBITDA lag im Q4 aufgrund der Erholung der europäischen Stahlproduktion mit 42,5 Mio. Euro auf gleicher Höhe wie 2019.

Der Börsengang der MBB-Tochter Friedrich Vorwerk war ein Erfolg. Der Energieinfrastruktur-Anbieter erzielte einen Nettoerlös von rd. 90 Mio. Euro. Der erste Kurs lag gut 4% über dem Ausgabepreis. Platow-Leser sind zwar nicht investiert, weil eine Analyse zu Friedrich Vorwerk noch aussteht. Dennoch profitieren sie von dem IPO.

Wie wir vermuteten, war die Kursschwäche bei Amadeus Fire nur von kurzer Dauer (vgl. PB v. 24.3.). Zu gut war der Ausblick, der ein prozentual niedriges zweistelliges Wachstum beinhaltet.

Am Donnerstag (25.3.) hat Cewe nicht nur den Geschäftsbericht für das Gj. 2020 veröffentlicht, sondern auch einen Nachhaltigkeitsbericht – und das bereits zum elften Mal. Die für 2025 gesteckten Klimaziele konnten die Oldenburger bereits 2020 erreichen.

Nach dem Corona-Pandemie 2020 hofft Amadeus Fire in diesem Jahr wieder auf bessere Geschäfte. Der Umsatz soll um etwa ein Fünftel über den 280,2 Mio. Euro des Vj. liegen, während das EBITA die im Vj. erreichten 41,1 Mio. Euro um mindestens 15% übertreffen kann.

Seit unserer Empfehlung in PB vom 19.8.20 läuft es für die familiengeführte Unternehmensgruppe MBB hervorragend. Der Kurs der Aktie (127,50 Euro; DE000A0ETBQ4) verdoppelte sich seither. Seit Jahren erzielen die Berliner nachhaltiges Wachstum im deutschen Mittelstand.

Mit einer ordentlichen Aufholjagd hat Amadeus Fire das vergangene Jahr positiv abgeschlossen. Wie die vorläufigen Zahlen vom Donnerstag (11.2.) offenbaren, trieb die Übernahme von Comcave den Umsatz um 20% auf 280,2 Mio. Euro nach oben.

Der Recycling-Spezialist Befesa steht bei uns schon länger auf der Kaufliste, jedoch kam die SDAX-Aktie (55,30 Euro; LU1704650164) erst mit den Q3-Zahlen (vgl. PB v. 30.10.20) so richtig in Fahrt.