Capgemini beweist operative Stärke
Die Digitalisierung ist in vollem Gange. Weltweit müssen Unternehmen ihre Prozesse für das neue Zeitalter umrüsten. Oftmals fehlt dafür das nötige Know-how oder die geeigneten Arbeitskräfte. An diesem Punkt setzt Capgemini an. Die Franzosen sind auf Technologiedienstleistungen sowie Managementberatung rund um den Globus spezialisiert. Die Consultingschmiede unterstützt ihre Kunden bei der Entwicklung, Modernisierung, Erweiterung und Sicherung ihrer IT-Umgebung. Besonders Unternehmen aus der Industriefertigung, Finanzdienstleistung und dem öffentlichen Sektor nehmen die Dienste in Anspruch. Der regionale Fokus liegt auf Nordamerika (31%), Frankreich (20%) und dem Rest von Europa (29%).
Insgesamt konnte der Konzern den Umsatz im Vorjahr um 21% auf rd. 22 Mrd. Euro steigern. Das war eine deutlich höhere Steigerungsrate als in den vergangenen vier Jahren (+9% p. a.). 2023 wird nach dem Ausblick jedoch wieder eine Normalisierung einkehren. Demnach sollen die Erlöse zwischen 4 und 7% steigen. Das deckt sich auch mit Prognosen von Gartner. Das Marktforschungsinstitut beziffert den weltweiten Gesamtmarkt für Technologiedienstleistungen auf 1,3 Bio. US-Dollar und sieht eine jährliche Wachstumsrate im hohen einstelligen Prozentbereich.
Spannender finden wir bei Capgemini die operative Entwicklung, und zwar sowohl kurz- als auch langfristig. Die operative Marge lag 2022 bei 13,0% und konnte wie in Aussicht gestellt um 10 bps. gesteigert werden. Zum Vergleich: 2018 lag sie noch bei 12,1%. Für 2023 avisiert das Management eine Marge von 13,0 bis 13,2%. In Zeiten hoher Inflation und damit auch steigender Löhne für die 360 000 Mitarbeiter schafft es das Management, die Profitabilität hochzuhalten. Das gelingt in allererster Linie durch die Verlagerung des Produktmixes hin zu margenstärkeren Dienstleistungen.
Das stimmt uns für die Euronext-Aktie (169,65 Euro; FR0000125338) optimistisch. Unsere laufende Empfehlung aus PB v. 2.4.21 liegt rd. 15% im Plus. Für 2023 liegt das KGV bei 17 und damit in der Mitte der historischen Bewertungsspanne (15 bis 20). pk
Capgemini bleibt kaufenswert. Stopp hoch auf 126,75 (111,00) Euro.