Emerging Markets im Sog knapper Kassen

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In den vergangenen Monaten ist die Liquidität auf den internationalen Märkten fühlbar knapper geworden. Das liegt nicht nur an der Straffung der US-Geldpolitik. Vielmehr schlägt durch, dass die Preise für Öl und andere Rohstoffe deutlich gefallen sind. Die Folge ist ein Rückgang der Überschüsse bzw. ein Anstieg der Leistungsbilanzdefizite vieler Emerging Markets, was unterm Strich zu einem Rückgang der Finanzreserven führt. Aus den Ölförderländern fließen deutlich weniger Mittel in die internationalen Märkte. Ein erstes Indiz liefern die Daten des Internationalen Währungsfonds (IWF) zur Entwicklung der Währungsreserven. Laut IWF-Zahlen sind die globalen Reserven im zweiten Halbjahr 2014 um rund 400 Mrd. US-Dollar gefallen. Quartale mit globalen Rückgängen sind selten, zwei aufeinander folgende Minus-Quartale wurden bisher nicht verzeichnet. Diese Rückgänge zeigen einen negativen Konjunkturimpuls an.

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