Coupang – Auf einem guten Weg

Die Erlöse im Q4 kletterten um 23% auf rd. 6,6 Mrd. US-Dollar (rd. 6,1 Mrd. Euro). Die Erwartungen wurden damit übertroffen (Konsens: 6,4 Mrd. Dollar). Noch deutlicher ging es beim Nettogewinn bergauf. Dieser konnte auf 1,0 Mrd. Dollar sogar annähernd verzehnfacht werden. Zwar ist der Gewinnsprung in hohem Maße auf die Auflösung von Steuerrücklagen zurückzuführen, aber auch bereinigt blieb mit 137 Mio. Dollar mehr als doppelt so viel hängen wie im Vorjahr. Das EBIDTA kletterte um 39% auf 294 Mio. Dollar und landete damit ebenso wie der Free Cashflow zum fünften Mal in Folge im positiven Terrain. Die op. Marge verbesserte sich dadurch um 50 Basispunkte auf 4,5%. Auch hier hatten Analysten mit weniger gerechnet.

Die Reaktion fiel entsprechend aus: Die Aktie (17,38 Euro; US22266T1097) schoss binnen einer Woche um fast 14% nach oben. Sie steht damit nun urplötzlich wieder am oberen Rand des übergeordnet seit Mitte 2022 laufenden Seitwärtstrends zwischen rd. 12 und 18 Euro. Was von der Börse ebenfalls honoriert wurde: Die Nutzerzahlen stiegen im Q4 um 16% auf 21 Mio. Zudem konnte Coupang, was fast genauso wichtig ist, den Umsatz pro aktivem Kunden um weitere 6% auf 312 Dollar steigern. Auch das Management zeigte sich mit dem Erreichten zufrieden und verwies gleichzeitig darauf, wie viel Potenzial noch in den Märkten schlummere. In Südkorea habe man bislang lediglich einen einstelligen Anteil an den Einzelhandelsausgaben und in Taiwan sogar noch weniger, betonte CFO Gaurav Anand.

Auch wir bleiben von den Wachstumsqualitäten des Unternehmens überzeugt. Die deutlichen Fortschritte bei der Profitabilität zeigen zudem, dass die Südkoreaner einen Weg gefunden haben, ihre Fixkostenbasis besser auszunutzen. Das langfristige Ziel einer bereinigten EBITDA-Marge von 10% kommt damit Stück für Stück näher. mg

Coupang bleibt ein Kauf. Stopp unverändert bei 11,50 Euro.