Bradesco – Operative Fortschritte, aber mieses Umfeld

Wie von uns erwartet (s. PEM v. 23.11.17), entwickelt sich Brasiliens zweitgrößte Bank Bradesco operativ immer besser. Die Q1-Ergebnisse, die der neue CEO Octavio de Lazari Ende April vorgelegt hat, haben die meisten Analysten positiv überrascht. Mit der Aktie (7,16 Euro; 896694; BRBBDCACNPR8) ging es dennoch steil bergab. Das Papier hat allein in den letzten zwei Monaten 26% verloren. Unsere Zurückhaltung in der letzten Analyse zu Bradesco hat sich als berechtigt erwiesen: Aktuell ist in Brasilien eher die sich wieder eintrübende politische und wirtschaftliche Großwetterlage maßgebend für die Entwicklung der Aktienkurse als die operative Performance der Unternehmen und sei sie noch so gut. Brasilien steht vor einer Präsidentenwahl im Oktober mit völlig unsicherem Ausgang. Soziale Unruhen nehmen zu und auch die ökonomischen Daten entwickeln sich bei genauer Betrachtung nicht gerade in die richtige Richtung (s. S. 6).