Vonovia Aktie (DE000A1ML7J1)

Dass der Immobilienbranche hierzulande eine größere Konsolidierungswelle bevorsteht, ist lange bekannt. Was sich in den vergangenen Wochen abgespielt hat, dürfte dennoch den einen oder anderen Marktteilnehmer überrascht haben.

„Bis 2015 wollen wir eines der führenden Immobilien-Investmenthäuser in Europa sein“, steht (noch) auf der Website von Patrizia Immobilien. Ob das Management dieses Ziel grob drei Monate vor Fristende schon als erreicht ansieht? Kein Zweifel besteht für uns daran, dass der ursprüngliche Wohnungsprivatisierungsansatz stark in den Hintergrund gerückt ist. Längst mischen die Augsburger auch im Gewerbeimmobilienmarkt mit, forcieren die Expansion ins Ausland, legen Spezialfonds für institutionelle Investoren auf und bieten seit diesem Jahr auch Fonds für Privatanleger an.

Mit der angestrebten Übernahme der LEG Immobilien durch die Deutsche Wohnen fügen die beiden MDAX-Unternehmen der Konsolidierungsgeschichte im Wohnimmobiliensektor ein weiteres Kapitel hinzu (siehe PB v. 23.9.). Schließlich fusioniert hier nicht irgendwer, sondern die deutsche Nr. 2 mit der Nr. 3. Mit einem Börsenwert von gut 12 Mrd. Euro und einem Bestand von rund 250 000 Wohnungen rückt das neue Unternehmen merklich in Richtung Branchenführer Vonovia, der jetzt in den DAX aufgestiegen ist. Noch unter dem alten Namen Deutsche Annington hatte sich der Immobilienriese im Winter mit Gagfah die damalige Drittplatzierte einverleibt und kommt seither bei einem Bestand von ca. 350 000 Wohnungen auf einen Börsenwert von 13,6 Mrd. Euro.

Am Montag ging der DAX-Aufstieg des Wohnungsbestandshalters Vonovia über die Bühne. Dieser wurde möglich, da die Marktkapitalisierung mit der Übernahme des Wettbewerbers Gagfah stieg. Jetzt nimmt auch Konkurrent Deutsche Wohnen (22,63 Euro; DE000A0HN5C6) den Leitindex ins Visier. Wie der Konzern am Sonntag meldete, ist die Akquisition des MDAX-Mitglieds LEG Immobilien (72,93 Euro; DE000LEG1110) geplant. Damit würden die Berliner eine kritische Masse erreichen und über 250 000 Wohnungen verfügen.

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„Mit der Umstellung auf Namensaktien soll eine direkte Kommunikation mit den Aktionären erleichtert und eine höhere Transparenz der Aktionärsstruktur erreicht werden““, begründet Stratec Biomedical den Abschied von den Inhaberpapieren. Ebenso gut könnte diese Erläuterung aber auch in Mitteilungen von Grenkeleasing oder Epigenomics stehen, die ebenfalls in den vergangenen zwölf Monaten auf Namensaktien umgestellt haben.

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Die Nachwehen des Börsenbebens halten weiter an. Die Aktienmärkte arbeiten unter starken Schwankungen an ihrer Bodenbildung, ohne dass bislang eine nachhaltige Richtungsentscheidung stattfinden konnte.

In den deutschen Städten werden Wohnungen zunehmend knapp. Die Lage hat sich in den vergangenen Monaten sogar verschärft. Dies hat dazu geführt, dass in Großstädten wie Hamburg oder München faktisch kaum Leerstand existiert. Zudem erwarten viele Experten, dass sich die Lage auf dem Immobilienmarkt auf Grund der hohen Zuwanderung weiter anspannen wird. Für die Mieter ist diese Situation schlecht. Viele Wohnungsbestandhalter profitieren aber davon und verzeichnen steigende Nettogewinne. Zusätzlich begünstigen die niedrigen Zinsen die Branche, so dass auch Anleger vermehrt einen Blick auf den Sektor werfen sollten.

Nach einer steilen Hausse trat der Anteilschein der Deutschen Annington zwischen März und Mai in eine Konsolidierungsphase ein, die leider dazu führte, dass unsere Leser ausgestoppt wurden. Leser die unserer Erstempfehlung (PB v. 30.10.13) folgten, konnten trotz des Kursrückgangs immerhin ein Plus von 44% realisieren. Nach recht guten Q1-Zahlen, die die Anleger begeisterten, sind wir aber nun davon überzeugt, dass die Korrektur bei dem MDAX-Wert abgeschlossen ist.

Der Immobilienkonzern Deutsche Annington hat sich bereits jetzt über 90% aller Aktien des ehemaligen Konkurrenten Gagfah gesichert. Damit stehen die Chancen gut, dass das Bochumer MDAX-Unternehmen die Milliardenübernahme noch im ersten Quartal erfolgreich abschließt. Genauere Details dürften auf der Bilanzpressekonferenz am Donnerstag vorgestellt werden. Bereits schon nun steht aber fest, dass die Gesellschaft mit einem kombinierten Bestand von 350 000 Einheiten deutliche Synergieeffekte bei der Verwaltung und der Instandsetzung der Immobilen erzielen wird. Diese dürfte sich auch auf die 2015er-FFO auswirken, die nach einem Anstieg von voraussichtlich 13% je Anteilschein im Jahr 2014 in der laufenden Periode um sogar um 28% anziehen dürften.

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Auf dem Wohnimmobilienmarkt steht eine Milliardenübernahme an. So gab die Deutsche Annington am Montag ein konkretes Angebot für die Aktien des MDAX-Konzerns Gagfah (17,75 Euro; LU0269583422) ab. Dieses beinhaltet, dass für je 14 Gagfah-Aktien als Gegenleistung fünf Aktien der Deutschen Annington (25,38 Euro; DE000A1ML7J1) sowie 122,52 Euro in bar gezahlt werden.

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