„Die fünf gefährlichsten Worte beim Investieren sind: ‚Dieses Mal ist alles anders.‘“
Über die optimistischeren Töne des Sto-CFO Rolf Wöhrle hatten wir im Zuge der Q3-Zahlen (vgl. PB v 22.11.) berichtet, mit einem verfrühten Weihnachtsgeschenk in Form einer erhöhten Prognose für die Aktionäre unseres Musterdepotwerts aber nicht mehr gerechnet. Beim Umsatz halfen günstige Wetterbedingungen, der nun erw. Erlösanstieg um 11% auf rd. 1,59 Mrd. Euro liegt damit auch nur leicht über den zuvor erwarteten 10% bzw. 1,58 Mrd. Euro.
Ceotronics hat sich als Nischenplayer für Kommunikationssysteme einen guten Ruf erarbeitet. Feuerwehr, Polizei und Militär zählen zu den Abnehmern der Hessen. Erst Ende November heimste das Unternehmen einen Großauftrag von einem europäischen Kunden ein. Der Auftragswert wurde auf rd. 3,2 Mio. Euro beziffert.
Die politischen Ampeln in Deutschland haben künftig längere Grünphasen. Der 177 Seiten umfassende Koalitionsvertrag von SPD, Bündnis 90/Die Grünen und FDP weist zwar an vielen für die Börse relevanten Stellen eine sozialliberale Handschrift auf, die alles überlagernden Themen sind aber grün eingefärbt. Dieses Farbenspiel muss für Anleger nicht schlecht sein – mehr denn je kommt es aber auf die richtige Auswahl der Titel an.
Im Zuge der Q3-Zahlen von Freitag (19.11.) ist es beim Bauzulieferer Sto, wohl auch aufgrund der starken Kursperformance seit Wochenbeginn (+10%), zu Gewinnmitnahmen gekommen. Wie zu erwarten war, hat sich nach neun Monaten das org. Umsatzwachstum von zuvor 15,9% (1. Hj.) auf 11,2% verlangsamt.
Am Aktienmarkt findet gerade ein Tauziehen zwischen Inflationssorgen und guten Unternehmensberichten statt. In den USA haben Anleger dabei den Donnerschlag der Inflation bereits deutlich vernommen: Mit 6,2% lag die US-Teuerungsrate im Oktober so hoch wie seit 1990 nicht mehr; auch die weniger volatile Kernrate (ohne Energie- und Nahrung) entfernte sich mit 4,6% (Sept.: 4,0%) immer weiter vom Fed-Ziel bei 2%.
Wir hatten Ende August schon darauf hingewiesen, dass im Herbst ein Schuss mehr Defensive in den Anlegerdepots angebracht sein dürfte (vgl. PB v. 25.8.). Das jüngste (eher magere) Auf und (eher ausgeprägte) Ab am deutschen Aktienmarkt dürfte sich in den kommenden Wochen noch verstärken. Denn in den USA beginnt in dieser Woche die Berichtssaison zum Q3, wobei mit JP Morgan am Mittwoch (13.10.) wie üblich die Banken den Auftakt machen. Ab der kommenden Woche geht es dann rund um das DAX-Schwergewicht SAP (21.10.) auch in Deutschland los.
Wir wollen „unsere Politik der ruhigen Hand“ fortführen, „selbst in einem möglicherweise unruhigeren Börsenherbst“, schrieben wir im vorangegangenen Monatsbericht. Tatsächlich hatten wir dazu gleich mehr Gelegenheit als uns lieb war, machte der September seinem Ruf als garstiger Börsenmonat in diesem Jahr doch einige Ehre. Die deutschen Auswahlindizes DAX, MDAX, TecDAX und SDAX gaben allesamt kräftig ab. Zwar hielt sich der DWS Concept Platow (LU1865032954, LU1865033176, LU1865032871) deutlich besser, aber auch sein Anteilspreis landete im Monatsvergleich im Minus.
Vor dem Hintergrund weiter steigender Zinserwartungen, anhaltender Lieferengpässe und extremer Energiepreise setzt sich die im saisonal schwachen September begonnene Korrektur am Aktienmarkt auch im Oktober fort.
Auch beim Bauzulieferer Sto bleiben wir fundamental überzeugt, wenngleich steigende Materialkosten das Ergebnis in der zweiten Jahreshälfte belasten werden.
Die Märkte reagierten am Montag (27.9.) nach der Bundestagswahl erleichtert auf den Wahlausgang, nachdem nun klar ist, dass das Börsen-Schreckgespenst einer Rot-Rot-Grünen Regierung keine Mehrheit finden wird. Stattdessen läuft es auf ein Dreier-Bündnis hinaus, in dem sich die Grünen und die FDP gemeinsam mit einer Dritten Partei in einer Regierung einfinden. Kann das aus Sicht der Börse gutgehen?
Versierte Anleger wissen, dass nicht allein der Blick auf die erzielte Rendite einer Investition entscheidend ist. Wer auch in weniger stabilen Marktphasen ruhig schlafen will, muss einen Blick darauf werfen, welches Risiko (gemessen an der Volatilität) er für die erhoffte Rendite in Kauf nimmt. Dabei galt bislang: Je stärker es in Richtung Standardwerte geht, desto geringer fällt der erzielte Gewinn je Risikoeinheit aus.
Es lag nicht nur an der Berichtssaison, dass ungewöhnlich viele der für den DWS Concept Platow Fonds relevanten Aktiengesellschaften im August News publizierten oder Auffälligkeiten in den Aktiencharts zeigten. In den Monaten zuvor war der Nachrichtenfluss recht ruhig dahingeplätschert. Dagegen sammelten wir im Berichtsmonat bei über 80% der 53 Portfoliounternehmen (per 31.8.) Berichtenswertes, was deutlich über dem historischen Durchschnitt liegt.
Der Bauzulieferer und Musterdepotwert Sto konnte die Erwartungen der Anleger am Dienstag (31.8.) nicht erfüllen. Eine wenngleich nur leicht nach unten angepasste Margenerwartung für das saisonal wichtige 2. Hj. schickte die Aktie 5% abwärts. Dabei stieg der Gesamtumsatz im 1. Hj. organisch um 15,9% auf 778,1 Mio. Euro (Q1: +6,8%) Euro.
Schwache Vorgaben des ifo Geschäftsklimaindex brachten die Börse im Wochenverlauf unter Druck. Das als konjunktureller Frühindikator bekannte Stimmungsbarometer sank im August zum zweiten Mal in Folge und deutlich stärker als erwartet auf 99,4 Zähler.
Anders als bei Sto (s. o.) ist uns der Einstieg bei Nynomic am Freitag (6.8.) bis Redaktionsschluss noch nicht geglückt. Aber das war uns bei dem relativ marktengen Titel klar. Ein limitierter Anstieg ist bei solchen Werten unabdingbar (s. „Unsere Meinung links“), um den Einstieg zu einem akzeptablen Kurs zu schaffen. Unsere Order auf Xetra für 500 Aktien (43,00 Euro; DE000A0MSN11) mit Limit bei 42,80 Euro läuft noch bis Monatsende.
Nach 7,1% Umsatzwachstum im Q1 und einem saisonal bedingt stets weitaus stärkeren 2. Hj. halten wir die aktuelle Jahresprognose bei Sto (Umsatz +4,5%, Marge auf das Ergebnis vor Steuern zwischen 6,3 und 7,3%) für konservativ.
Der eine oder andere Leser wird sich verwundert die Augen gerieben haben, dass wir am Freitag (6.8.) zwei neue Werte für unser Musterdepot vorgeschlagen haben. Der DAX läuft seit drei Monaten mehr oder weniger seitwärts und arbeitet sich trotz guter Fundamentaldaten der Unternehmen bislang vergeblich am im Juli erreichten Allzeithoch bei 15 810 Punkten ab. Für die beiden kommenden Monate ist saisonal und nach dem bisherigen Jahresverlauf eher mit einem ruckelnden Verlauf zu rechnen – und in dieser Phase bauen wir von PLATOW Liquidität ab?
Der Juli war ein Monat der Mid- und Small-Caps. Während MDAX, TecDAX und SDAX im Berichtsmonat mit erfreulichen Gewinnen aufwarteten, trat der DAX auf der Stelle. Der DWS Concept Platow Fonds legte ebenfalls eine objektiv gute Performance aufs Parkett, auch wenn sein Kurs nicht ganz so stark zulegte wie der SDAX.
Ohne Nachhaltigkeit und Energieeffizienz bei Wohnungsbau und -Sanierungen werden die ehrgeizigen Klimaziele weltweit nicht erreicht werden können. Der Bauzulieferer STO ist mit seinen energiesparenden Fassadensystemen wie z.B. Wärmedämmverbundsystemen (WDVS) in Deutschland wie auch anderen europäischen Ländern geradezu prädestiniert, von dieser Entwicklung zu profitieren. Der Marktanteil beträgt hierzulande 30%.
„Nachhaltiges, profitables und kapitalschonendes Wachstum“, so lautete das Motto der Juni-Hauptversammlung (HV) des baden-württembergischen Bauzulieferer Sto, der dort entsprechende Ziele der neuen Strategie 2025 vorstellte.
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