Redcare Pharmacy Aktie (NL0012044747)

Nach Hj.-Zahlen, die am unteren Ende der Prognosen lagen, rutschte die Shop Apotheke-Aktie (37,65 Euro; NL0012044747) schon im August unter unseren in PB v. 15.7. gesetzten Stopp. Neben einem schwachen Gesamtmarkt verunsicherte Investoren auch der überraschende Rücktritt von Finanzchef Ulrich Wandel.

Der Versandhändler Shop Apotheke ist nach sechs Monaten auf Kurs, die Jahresziele zu erreichen. Der Umsatz stieg um 32% auf 338 Mio. Euro – bei gleichbleibender Wachstumsrate im 2. Hj. ist das von Konzernchef Stefan Feltens ausgegebene Jahresziel von 700 Mio. Euro durchaus erreichbar.

Für den Online-Spezialisten Shop Apotheke hellt sich das Nachrichten-Umfeld allmählich auf. Der Verband der Apotheker in Deutschland ist offenbar bereit, unter bestimmten Bedingungen den Versandhandel mit verschreibungspflichtigen Medikamenten zu akzeptieren. Gefordert werden von Bundesgesundheitsminister Jens Spahn (CDU) Schritte zur Stärkung der Apotheken in der Fläche und Einschränkungen bei den Rabattmöglichkeiten für Online-Apotheken.

Der Wettbewerb unter den Online-Apotheken wird v. a. über den Preis ausgetragen. Dies spürt nun auch die Shop Apotheke, die vor rd. zwei Jahren an die Börse kam. Das Unternehmen musste sein Profitabilitätsziel für 2018 senken. Die bereinigte EBITDA-Marge soll nun auf bis zu -2% nach zuvor angepeilten -0,5% fallen. Das Umsatzziel von 540 Mio. bis 570 Mio. Euro wollen die Niederländer dagegen erreichen.

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Der Trend zum Online-Kauf macht auch vor traditionellen Geschäften wie Apotheken nicht mehr halt. Vier von zehn Deutschen kaufen Nahrungsergänzungsmittel, Kopfschmerztabletten oder verordnete Medikamente „im Netz““, wie eine Umfrage des Digitalverbandes Bitkom zeigt. 45% der 14- bis 29-Jährigen, aber immerhin auch ein Fünftel der Generation 65+ nutzt regelmäßig Online-Apotheken. Wir nehmen daher die beiden dominanten europäischen und einen wichtigen US-Player unter die PLATOW-Lupe.

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Aktionäre der Shop Apotheke frohlocken schon jetzt mit Blick auf die USA. Denn dort sind Internet-Apotheken das neueste Objekt der Begierde von Amazon-Chef Jeff Bezos. Normalerweise muss sich die Konkurrenz ja warm anziehen, wenn der Online-Händler ein neues Spielfeld betritt.

Die Sorge vor Einschränkungen im Versandhandel hat den Kurs der Shop Apotheke (38,60 Euro; NL0012044747) bis auf ein Tief bei 31,80 Euro einbrechen lassen. Denn in den Koalitionsverhandlungen von CDU/CSU und SPD gab es Pläne, ein Verbot des Versandhandels mit verschreibungspflichtigen Arzneimitteln einzuführen.

Ausgerechnet am „Freitag den 13.“ feiert die Shop Apotheke ihr einjähriges Börsenjubiläum. Die Performance der Aktie (50,01 Euro; NL0012044747) kann sich sehen lassen: Vom Ausgabepreis bei 28 Euro ging es inzwischen knapp 80% nach oben.

Eine neue Studie unterstreicht die hohe Qualität des operativen Geschäfts bei der Shop Apotheke.

Rund ein halbes Jahr ist die Shop Apotheke nun börsennotiert. Die Aktie (27,45 Euro; NL0012044747) erholte sich zuletzt zwar von den Tiefstkursen vom Dezember, sie notiert aber noch immer knapp unter dem Ausgabepreis von 28 Euro.

Knapp zwei Monate nach der Notierungsaufnahme fällt unser Fazit zum Börsengang von Shop Apotheke ernüchternd aus. Lag der Ausgabepreis noch bei 28 Euro, steht das Papier (25,50 Euro; NL0012044747) inzwischen 9% tiefer. Daran änderte auch das Urteil des Europäischen Gerichtshofs nichts, der die in Deutschland geltende Preisbindung bei verschreibungspflichtigen Arzneimitteln rügte. Das bedeutet aus Sicht des aus den Niederlanden agierenden Versandhändlers, dass er seinen deutschen Kunden Boni beim Einkauf gewähren darf.

Der Börsengang von Shop Apotheke ist geglückt. Hatte der Onlineversand den Ausgabepreis gemeinsam mit den Konsortialführern Berenberg und Citigroup auf 28 Euro pro Aktie festgelegt, startete das Papier am Donnerstag auf Xetra zu 30,05 Euro in den Handel. In den ersten Stunden bröckelte der Titel (28,81 Euro; NL0012044747) aber merklich ab.