PNE Aktie (DE000A0JBPG2)

Mit PNE Wind haben wir kein Glück: Innerhalb eines Jahres wurden wir zum zweiten Mal ausgestoppt. Genau beim Jahrestief von 2,10 Euro (11.2.) lag auch unsere Absicherung. Erst vier Wochen später fand sich ein Grund für die Kurschwäche, denn die Cuxhavener kamen mit einer Hiobsbotschaft ums Eck: Heftige Wertberichtigungen auf Vorräte über 10,8 Mio. Euro haben den 2018er-Gewinn belastet. Bis dahin lag die EBIT-Guidance noch bei 10 Mio. bis 16 Mio. Euro.

Wie angekündigt hat PNE das Geschäft neben der Windsparte um die Bereiche Photovoltaik und Wasserstoff erweitert und strich daher den Zusatz „Wind“ aus seinem Namen. In Zukunft wollen die Cuxhavener außerdem nicht nur Entwickler, sondern auch Betreiber von Windparks sein. Entsprechend der neuen Strategie werden von den im 1. Hj. in Betrieb genommen Windparks in Deutschland und Frankreich ca. 27,2 MW der insgesamt 37,5 MW Nennleistung selbst als Dienstleister betreut.

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Wie in „Unsere Meinung“ erläutert (s. S. 1), sehen wir im Bereich der Erneuerbaren Energien v. a. bei Spezialisten ein länger anhaltendes Wachstumspotenzial. Nicht nur in Deutschland entfällt dabei ein wesentlicher Teil der entsprechenden Erzeugerkapazitäten auf Windkraftanlagen, weshalb wir uns in der Analyse auf dieses Marktsegment konzentrieren.

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Bei PNE Wind laufen die Geschäfte aktuell rund. Mit der Veräußerung weiterer Windparkprojekte erwarten die Cuxhavener nun, das obere Ende ihrer 2017er EBIT-Guidance von 17 Mio. bis 23 Mio. Euro zu erreichen.

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PNE Wind verkauft 80% seines bedeutendsten Windparkportfolios an eine Tochter der Allianz Global Investors. Der Preis liegt wohl bei 103 Mio. Euro. Sollte der Deal in diesem Jahr über die Bühne gehen, könnten die Norddeutschen damit ihre EBIT-Prognose von „bis zu 100 Mio. Euro“ noch erreichen. Die Aktie (2,08 Euro, DE000A0JBPG2) reagierte zunächst positiv, büßte aber schnell wieder an Wert ein. Schließlich trennt sich PNE von seinem Tafelsilber. So kommt auch die äußerst günstige Bewertung der Analysten zustande (2016er-KGV: 2,2. Dividendenrendite 6,7%). Im Folgejahr sieht es mit einem 2017er-KGV von 12 und einer Rendite von 4,3% anders aus. Abwarten!

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Da unser Dachwikifolio PLATOW Best Trader Selection nun seit über zwölf Monaten besteht, gibt es endlich auch einen Wert bei der 1-Jahres-Performance. Ausführlich Bilanz hatten wir bereits in der vergangenen Ausgabe gezogen. Viel verändert hat sich seitdem unter dem Strich nicht, weshalb wir uns ausgewählten Depotwerten widmen können.

Jahrelang war es bei PNE Wind Usus, den Ausblick zusammengerechnet für drei Jahre anzugeben. So prognostizierte der Windpark-Projektierer im Geschäftsbericht 2013, in den folgenden drei Fiskaljahren ein EBIT in der Größenordnung von kumuliert 110 Mio. bis 130 Mio. Euro zu erreichen.

Mit dem Finanzdienstleister Mybucks (siehe Seite 4) steht die zweite Neuemission des Jahres 2016 in Frankfurt an. Ja, Sie haben richtig gelesen: Der Mai ist fast vorbei, und in Deutschland hat es bislang nur die Biotechnologiefirma Brain via IPO an die Börse geschafft (siehe PB v. 22.1.). Der Wind­anlagenbauer Senvion hatte ursprünglich auch ein IPO im Sinn, ruderte aber zurück und gab sich mit einer Privatplatzierung zu abgesenkten Preisen zufrieden (siehe PB. v. 23.3.). Ferner gab es zwei Notierungsaufnahmen im Entry Standard (SendR und Spobag). Das war es dann aber auch schon.

Nach turbulenten Monaten scheint beim Windparkprojektierer PNE Wind wieder Ruhe einzukehren. Nachdem der umstrittene Vorstandschef Martin Billhardt im Herbst von Bord gegangen ist, einigte sich der Konzern jüngst mit seinem ehemaligen Aufsichtsrat und Großaktionär Volker Friedrichsen in Zusammenhang mit dem Kauf der WKN auf einen Vergleich.

Nach weitreichenden Personalrochaden hat PNE Wind zumindest vorübergehend einen neuen CEO. Aufsichtsrat Per Hornung Pedersen wird den Vorstand bis zur Hauptversammlung im kommenden Mai führen. Pedersen übernimmt der Vorsitz in einer schwierigen Phase. Mitte November platzte die Genehmigung für einen

Beim Projektierer PNE Wind stehen die Kandidaten für den runderneuerten sechsköpfigen Aufsichtsrat fest. Der Schweizer Manager Alexis Fries ist dabei als Chefkontrolleur vorgesehen. Die goldenen Zeiten sind allerdings vorbei, künftig soll die Vergütung der Aufsichtsräte auf 60 000 Euro im Jahr

Beim Anlagenbauer PNE Wind ist der Grundstein für einen Neuanfang gelegt. Sowohl der umstrittene Vorstandschef Martin Billhardt als auch der komplette Aufsichtsrat um Chefkontrolleur Dieter Kuprian und den Hauptaktionär Volker Friedrichsen verzichten auf ihre Ämter. Selbst der neue Termin für

Aktionäre der PNE Wind müssen sich noch immer gedulden. An der Einladung zur weiteren Hauptversammlung werde intensiv gearbeitet, erklärte der Windparkprojektierer anlässlich der Halbjahreszahlen. Das ursprüngliche Aktionärstreffen war am 16. Juni um Mitternacht abgebrochen worden (siehe PB v. 24.6.). Da

Wer gehofft hatte, die Hauptversammlung des Windparkprojektierers PNE Wind würde den Machtkampf zwischen Unternehmensleitung und Großaktionär Volker Friedrichsen endlich entscheiden, wurde enttäuscht. Beschlossen wurde erst einmal nichts, das Aktionärstreffen wurde kurz nach Mitternacht abgebrochen und auf einen unbestimmten Zeitpunkt vertagt, die dpa berichtete sogar von „tumultartigen Szenen“. Nachdem die Leitung auf die Verkündung der Abstimmungsergebnisse verzichtete, riefen einige Aktionäre die Polizei, die die Räume versiegelte und Unterlagen beschlagnahmte.

PNE Wind ist sauer auf Euler Hermes. Der Kreditversicherer hatte Ende Januar sein Rating des Windparkprojektierers auf BB- gesenkt. Ausschlaggebend seien u. a. die unbefriedigende Geschäftsentwicklung 2014, die nicht ausreichende Weiterentwicklung der Projekt-Pipeline, die erhöhte Abhängigkeit von einzelnen Projekten sowie der Streit mit Aufsichtsrat Volker Friedrichsen, der PNE im Jahr 2013 sein Unternehmen WKN offenbar überteuert verkauft hat.

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