Kein Einzelfall: Beispielsweise ist der September der einzige Monat, der über die vergangenen 100 Jahre beim US Leitindex S&P 500 einen negativen Durchschnittsertrag erzielte. Oder dem hiesigen DAX in nunmehr sechs der vergangenen sieben Jahren einen Verlust einbrockte. 2026 fiel der Rückgang sogar noch höher aus als im historischen Durchschnitt. Woran es lag, lässt sich nicht klar aufdröseln. Denn viele der Trends, die für den unwirtlichen September ins Feld geführt werden können, gab es auch schon vorher. Die Ölpreise klettern seit Juli, die Sorgen um die steigende Inflation sind auch schon älter, und die Europäische Zentralbank hat ihre Leitzinsen nicht nur im September, sondern auch schon einmal im Juni erhöht. Möglicherweise werden die mittlerweile erreichten Niveaus allmählich zum Problem. So stieg etwa die Rendite zehnjähriger deutscher Bundesanleihen auf den höchsten Stand seit 2008. Anleihen könnten infolgedessen zunehmend als interessante Alternative zu (dividendenstarken) Aktien wahrgenommen werden.

Licht und Schatten im Portfolio

Während sich die Ursachen für die Kursverluste nicht klar festmachen lassen, sind die Befunde bezüglich der Renditen eindeutig: Der MDAX hat zum 30. September seine kompletten, seit Jahresbeginn angesammelten Gewinne wieder abgegeben. Bei den anderen Indizes ist noch etwas Luft zur Nulllinie, ebenso wie beim DWS Concept Platow, der im September besser als DAX und MDAX, aber schlechter als SDAX und TecDAX performte. Dabei gab es innerhalb des Portfolios nur fünf Aktien (Washtec, Vossloh, Einhell Vz., Krones und Adesso), die prozentual zweistellig verloren. Allerdings schlossen mehr als zwei Drittel aller Positionen den Berichtsmonat mit einem Minus ab. In positiver Hinsicht erwähnenswert waren Indus und 2G Energy. Letztere wurden infolge der überproportionalen Kursgewinne (erneut) zur größten Position (siehe Tabelle). Während der Kurs von Indus auf ein Siebenjahreshoch stieg, markierte die Vorzugsaktie von Drägerwerk sogar ein Allzeithoch. Neue Rekordkurse gelangen überdies Allianz und Talanx, allerdings kamen beide Fonds-Schwergewichte inzwischen deutlich zurück. Dagegen blieb MLP in Reichweite seines 17-Jahres-Hochs.

Positives Omen für Oktober

Dass der Unternehmens-Newsflow im September eher ein dünnes Rinnsal war, störte uns nicht, da wir u. a. auf zwei großen Investorenkonferenzen in Frankfurt und München unseren „eigenen“ Nachrichtenfluss sicherstellen konnten. Offizielle Meldungen mit Relevanz gab es nur wenige: Washtec senkte seine Jahresprognose ab, ebenso de facto TUI. Der Insidersaldo im Rahmen von Directors‘ Dealings fiel mit Käufen bei 2G Energy, Adidas, GEA, Init, MLP, TUI und Washtec gegen über Verkäufen bei (ebenfalls) Washtec klar positiv aus. Folglich erwarten zumindest einige Unternehmensinsider kurzfristig kein Unheil. Für den kommenden Monat Oktober, dessen Ruf einst noch schlechter als derjenige des Septembers war, ist das kein ungünstiges Omen.

*Disclaimer

Die pfp Advisory GmbH berät die DWS Investment GmbH bei der Verwaltung des Aktienfonds DWS Concept Platow. Die beiden geschäftsführenden Gesellschafter Christoph Frank und Roger Peeters verfassen einmal im Monat einen Fondsbericht, der per Newsletter versendet und auch in der PLATOW Börse veröffentlicht wird. pfp Advisory und die PLATOW Verlag GmbH sind voneinander unabhängige Unternehmen mit unterschiedlichen Firmensitzen, haben aber mit der PLATOW Medien GmbH einen gemeinsamen (Mit-)Gesellschafter.