„Nichts ist so permanent wie ein temporäres Regierungsprogramm.“
Befinden sich die Aktienmärkte mitten in der Value-Wende? Oder wurde diese, wie so oft in den vergangenen Jahren, nur „angetäuscht“, und nach einem kurzen Strohfeuer bleibt doch alles beim alten Growth-Vorsprung? Tatsächlich liefen die Kurse der Value-Titel, gemessen an Indizes wie dem MSCI World Value, in der zweiten Februarhälfte überwiegend weiter gen Norden, während ihre Wachstums-Pendants z. B. im MSCI World Growth häufig nach unten abknickten.
Positive Zahlen hievten die Aktie von MLP (6,15 Euro; DE0006569908) Anfang Februar auf den höchsten Stand seit über dreieinhalb Jahren. Auf Basis vorläufiger Zahlen (finale Zahlen kommen am 25.2.) wurde 2020 ein EBIT von rund 59 Mio. (Vj. 47,1 Mio.) Euro erzielt.
Ist der Jahresstart am deutschen Aktienmarkt geglückt? Gemessen am DAX wohl nicht. Der meistbeachtete deutsche Aktienindex büßte im Januar spürbar Punkte ein. Bei seinen „kleinen Brüdern“ ist das Bild heterogen: Während der MDAX kaum von der Stelle kam, gewannen SDAX und TecDAX deutlich hinzu. Tendenziell galt also: Small Caps haben mittelgroße Werte überflügelt und diese wiederum Blue Chips. Oder stärker zugespitzt: Je kleiner, desto besser.
Wirecard ist und war niemals im Portfolio des DWS Concept Platow Fonds. Diese Antwort mussten wir Anlegern und Interessenten in den vergangenen Wochen häufig geben. Langjährige Investoren kennen sie natürlich, haben wir doch aus unserer Skepsis gegenüber Wirecard nie einen Hehl gemacht. Keine andere Aktie, die wir niemals im Portfolio hatten, war seit der Auflage des Fonds (damals noch unter dem Namen DB Platinum III Platow) vor 14 Jahren so häufig Diskussionsgegenstand in unseren Investorengesprächen wie diese.
Es war eine äußerst kurze Rückkehr von MLP in die DAX-Familie. Nachdem der Finanzdienstleister am 26.5. für Sixt Leasing in den SDAX aufrückte, flog er am Montag (22.6.) schon wieder raus und wurde durch Atoss Software (vgl. PB v. 24.6.) ersetzt. Dieses Hin und Her ist für Anleger natürlich ärgerlich. Indexfonds müssen umschichten, es entstehen Transaktionskosten. Das ist der Preis für das rein regelbasierte System der Deutschen Börse für Indexanpassungen, das sich nach Marktkapitalisierung und Handelsvolumen richtet.
Während in den deutschen Fußball-Ligen die Entscheidungen über Auf- und Abstiege wegen Corona noch ein bisschen auf sich warten lassen, hat die Deutsche Börse bereits Nägel mit Köpfen gemacht: Zu Wochenbeginn stieg mit Deutsche Wohnen der zweite Immobilienwert in den DAX auf.
„Dieses Mal ist alles anders.“ Diese fünf Worte gelten als die teuersten an der Börse. Denn häufig dienen sie nur als Rechtfertigung für überzogene Bewertungen und abgehobene Aktienkurse. Bezüglich der aktuellen Dividendensaison treffen sie aber ausnahmsweise einmal wirklich zu. Denn „normalerweise“ wäre der Mai der Monat, in dem besonders viele Unternehmen ihre alljährlichen Hauptversammlungen (HV) abhalten und Dividenden auskehren.
V, U, W oder L? Das ist derzeit wohl die Frage aller Fragen. Welchem Buchstaben wird die Erholung der Wirtschaft und der Aktienkurse nach dem „Corona-Crash“ ähneln? Einem V, also einem schnellen Anstieg nach dem Sturz? Oder seinem weniger hübschen Bruder, mit ausgedehnterer Talsohle, dem U? Oder gar dem noch etwas hässlicheren W, das einen zweiten Absturz bringt? Oder sogar dem gefürchteten L, also einer bestenfalls schwachen Erholung auf niedrigem Niveau?
Ausnahmezustand. Was derzeit für unser aller Alltagsleben gilt, trifft ebenfalls auf die Börse zu. Sie wurde zwar im Gegensatz zu vielen Geschäften und Restaurants nicht geschlossen, zeigt aber doch unverkennbar Anzeichen von außergewöhnlichem Stress. In den USA wurde der Handel im März mehrmals unterbrochen, in einigen Segmenten ist die Liquidität fast ausgetrocknet.
Herzlichen Dank für die vielen positiven Rückmeldungen zum Jahreswechsel! Es stimmt, 2019 brachte zahlreiche Rekorde für den DWS Concept Platow: bei der Jahresrendite, beim Anteilspreis und beim Fondsvolumen. Doch seien Sie gewiss: Wir ordnen das Jahr 2019 seriös und objektiv ein, ebenso wie all die anderen Zeiträume zuvor.
Hinter MLP-Aktionären liegen schwierige Jahre. Seit dem 2017er-Hoch bei 6,50 Euro ging es für die Aktie (4,62 Euro; DE0006569908) sukzessive bergab. Unsere letzte Empfehlung wurde Ende 2018 ausgestoppt. Im vergangenen Sommer dann die Gegenbewegung: Fast 30% schoss das Papier von Juni bis September nach oben. Es scheiterte aber an der Marke von 5,00 Euro und seither bröckelt der Kurs ab.
Anfang April wurde es ganz eng. Der massive Kursverlust der MLP-Aktie (5,48 Euro; DE0006569908) von über 20% seit Jahresbeginn stoppte bei 4,73 Euro und damit nur 8 Cent oberhalb unseres Stoppkurses.
Wie in der jüngsten Ausgabe vom 5.3. angekündigt, gab die Deutsche Börse am Montagabend eine Reihe von Veränderungen in ihrer Indexfamilie bekannt. Als zumindest kleine Überraschung sehen wir den schon jetzt gekommenen Zeitpunkt für den Aufstieg des Werkstoffherstellers Covestro in den DAX an.
Wenn am Montagabend (5.3.) die quartalsweise anstehende Überprüfung der Indexfamilien der Deutschen Börse ansteht, wird es v. a. in der zweiten Reihe Veränderungen geben. Index-Spezialisten wie Silke Schlünsen von Oddo Seydler und Uwe Streich von der LBBW rechnen schon seit Tagen mit spitzem Bleistift in ihren selbstgeführten Listen zu Marktkapitalisierung und Börsenumsatz. Auch die PLATOW-Redaktion hat sich Gedanken gemacht und festgestellt, dass es gerade im MDAX und SDAX bei einigen Titeln extrem eng zugeht.
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Starke Zahlen lieferte am Mittwoch MLP: Dem Finanzdienstleister gelang es bei nur leichter Umsatzsteigerung (+3,1% auf 608,7 Mio. Euro), das Konzernergebnis fast zu verdoppeln (+89,1% auf 27,8 Mio. Euro). Das für MLP wichtige operative EBIT kletterte um 33% auf 46,7 Mio. Euro und übertraf damit die eigene Prognose von 45 Mio. Euro.
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Operativ läuft es weiter rund für MLP. Der Finanzdienstleister erreichte bei den Gesamterlösen in den ersten neun Monaten mit 440,7 Mio. Euro (+5%) den höchsten Wert seit 2008. Das EBIT (operativ) legte um 34% auf 21,5 Mio. Euro zu.
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Der Finanzdienstleister MLP ist in den vergangenen Monaten wieder richtig in Schwung gekommen. Angedeutet hatte sich dies bereits im zweiten Hj. 2016, als die Übernahme von Domcura das Ergebnis der Wieslocher positiv beeinflusste (vgl. PB v. 28.11.16).
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Dem ehemaligen DAX-Mitglied MLP ist es in den vergangenen 15 Jahren nicht gelungen, den langfristigen Abwärts-trend der Aktie zu stoppen und Vertrauen herzustellen. Vielmehr rutschte das Papier durch sämtliche Indizes und verschwand nach dem SDAX-Abstieg im Nirgendwo.
Während Finanzinstitute gerne das Niedrigzinsumfeld als Erklärung für magere Zinsüberschüsse bemühen, ist der Finanzdienstleister MLP hiervon nicht wirklich betroffen. Auch wenn die Erlöse aus dem Zinsgeschäft im Q1 gegenüber Vorjahr von 5,6 Mio. auf 5,2 Mio. Euro abgefallen sind, konnten sich die Heidelberger trotzdem über einen deutlichen Zuwachs bei den Konzernumsätzen freuen (+17,2%).
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Aktien aus dem MDAX, TecDAX und SDAX boten in den vergangenen zehn Jahren im Schnitt deutlich mehr Rendite als DAX-Titel. Doch was steckt eigentlich in den „kleinen Brüdern des DAX““ drin? Natürlich sind Kurslisten dieser Indizes überall verfügbar und kein Geheimnis. Doch warum die Werte hineingekommen sind, ist nicht immer restlos unumstritten.
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