METRO Aktie (DE000BFB0019)

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Wenn es in der Zeit vor dem Internet um Profiteure des Weihnachtsgeschäfts ging, dann landeten Anleger schnell bei Werten wie Hussel (später Douglas), Horten, Karstadt oder Kaufhof. Davon ist nicht viel übrig geblieben.

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Die Deutsche Börse hat entschieden. Im MDAX ersetzen die „neue“ Metro AG und der bisherige SDAX-Wert Grand City Properties den Baukonzern Bilfinger und den Großküchenhersteller Rational. In den SDAX kommen zu diesen beiden Absteigern noch die Börsenneulinge Aroundtown Properties und Delivery Hero. Weichen müssen WCM, Amadeus Fire und die BayWa.

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Die von der alten Metro abgespaltene Metro Wholesale & Food firmiert jetzt wieder als Metro. Bei der ersten Vorlage von Quartalszahlen als eigenständiges börsennotiertes Unternehmen überraschte der Lebensmittelspezialist positiv:

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Indexveränderungen sorgen für Kursbewegungen. Verschiedene Studien haben gezeigt, dass ein Kauf sechs Monate vor der Aufnahme in einen Index Anlegern in der Regel sehr deutliche Kursgewinne beschert hat. In dieser Woche schauen wir uns die vermutlichen Änderungen bei DAX und MDAX an, in einer Woche folgt der Blick auf SDAX und TecDAX.

Aus Metro ist nun in den Depots der Anleger Ceconomy (9,37 Euro; DE0007257503) geworden, nachdem auch die Umschreibung (vgl. PB v. 14.7.) erfolgt ist.

Die alte Metro ist Geschichte: Jetzt gibt es mit dem Lebensmittelspezialisten Metro und dem Elektronikhändler Ceconomy (Media Markt/Saturn) zwei einzelne Unternehmen. Dabei ist – trotz der Namensübernahme – die neue Metro das abgespaltene Unternehmen, es erhält deshalb auch eine neue ISIN.

Bei Metro kommt die Aufspaltung in einen Lebensmittelspezialisten (zukünftig Metro) und den Elektronikhändler Ceconomy (Media Markt und Saturn) voran.

Der Einzelhändler Best Buy verkauft neben Unterhaltungselektronik auch Computer, Software, Mobiltelefone, Kameras sowie verschiedene Haushaltsgeräte und ist damit das US-Pendant zu den deutschen Metro-Töchtern Media Markt und Saturn. Für die unter dem Dach des Konzerns aus Richfield, Minnesota, angesiedelten Marken betreibt Best Buy neben den Filialen auch Bestellwebsites und einen Telefonbestellservice.

Auf der Zielgeraden sieht CEO Olaf Koch den Metro-Konzern bei der Aufspaltung in einen Lebensmittelspezialisten (zukünftig Metro) und einen Elektronikhändler (Ceconomy) mit Beteiligungen an Media Markt und Saturn.

Gleich vier Klagen trafen beim Metro-Konzern in den vergangenen Wochen ein. Alle vier richten sich gegen die geplante und von der HV im Februar bereits beschlossene Aufspaltung in einen Lebensmittelspezialisten (die zukünftige Metro) und einen Elektronikhändler (Ceconomy).

Dass die Aufspaltung der Metro in zwei eigenständige Handelskonzerne von der Hauptversammlung (HV) am Montag dieser Woche problemlos abgenickt wurde, war eigentlich klar. Denn zahlreiche Großaktionäre und institutionelle Anleger hatten ihre Zustimmung im Vorfeld bereits signalisiert.

Rund 17 Mrd. Euro setzte Metro im Weihnachtsquartal um, dem Q1 des Geschäftsjahres 2016/17 (30.9.). Dies sind 0,6% weniger als vor Jahresfrist und weniger als von Marktkennern erwartet. Die Aktie reagierte mit Abschlägen und beendete ihre jüngste Aufwärtsbewegung.

Die Katze ist endlich aus dem Sack: An der Börse wird es auch nach der Aufspaltung des Handelskonzerns den Namen Metro geben. Das Großhandels- und Lebensmittelgeschäft (Metro, Real) wird diese Bezeichnung weiter tragen. Der Elektronik- und Onlinehändler (Saturn, Media Markt, Redcoon) wird hingegen als Ceconomy notiert sein – mittelfristig wohl ebenso im MDAX wie die neue Metro. Derweil ist die Aktie auf das höchste Niveau seit dem Sommer geklettert, weil die Ertragszahlen für 2015/16 (per 30.9.) am oberen Ende der Erwartungen lagen. Speziell beim EBIT überraschte der Konzern mit einem Plus von 3% auf 1,56 Mrd. Euro. Belastend wirkten sich Währungsverschiebungen aus. So kostete der neuerliche Verfall des russischen Rubels die Metro rund 70 Mio. Euro. Dafür verläuft der Schuldenabbau weiter planmäßig.

Eigentlich ist es wie in jedem Jahr: Metro hofft auf gute Weihnachtsgeschäfte. Doch das Fiskaljahr 2016/17 (per 30.9.) verdient schon jetzt eine besondere Betrachtung. Denn es ist das Jahr der Trennung in ein Großhandels- und Lebensmittelgeschäft (Metro, Real) sowie einen Elektronikhändler (Saturn, Media Markt). Daher richten sich die Investorenaugen aktuell vor allem auf die Fortschritte der Trennung. Die frischen Umsatzzahlen für 2015/16 spielen am Markt nur eine geringe Rolle, zumal – auf vergleichbarer Fläche – ein nahezu unveränderter Umsatz erzielt wurde und Vorstandschef Olaf Koch die Gewinnzahlen erst im Dezember veröffentlicht.

Bis Mitte 2017 soll es geschafft sein: Nach 20 Jahren mit dem Slogan „Alles unter einem Dach“ sind dann aus der Metro wahrscheinlich zwei Unternehmen geworden: Ein Großhandels- und Lebensmittelgeschäft sowie ein Elektronikhändler. Nun wurden neue Details der Trennung bekannt. Der Aufsichtsrat hat den Plänen von CEO Olaf Koch zugestimmt: Schon nach dem Ende des Geschäftsjahres 2015/16 (per 30.9.) sollen die Segmente pro Forma getrennt werden. Die bisherige Metro behält den Elektronikbereich, der dann zunächst auch 10% am Lebensmittelbereich hält. Die verbleibenden 90% werden den Aktionären zugeteilt – in Form von Aktien einer neuen Gesellschaft, deren Name noch nicht bekannt ist.

Im zweiten Quartal (per 31.3.) des Geschäftsjahres 2015/16 erreichte Metro noch das untere Ende der Erwartungen. Mit den in dieser Woche vorgelegten Q3-Werten enttäuschte der Handelskonzern jedoch. Denn die Neuausrichtung im Zuge der geplanten Aufspaltung, aber auch Sonderbelastungen für die Elektroniktöchter sowie der schwache Russische Rubel führten die Düsseldorfer in die roten Zahlen. Die Konsequenz: Die Metro-Aktie verlor am Donnerstag mehr als 8%. Vorstandschef Olaf Koch bleibt aber gelassen, sieht das Q3 als Übergangsquartal und bestätigte die Jahresprognose.

König Fußball ist nicht nur an den Stammtischen das Top-Thema, sondern auch in den Elektromärkten. Denn Großereignisse wie Europameisterschaften sorgen für eine hohe Nachfrage nach TV-Geräten. Da die Technik in diesem Bereich Fortschritte macht und die Geldbeutel der Bundesbürger gut gefüllt sind, wird die Konsumfreude die Kassen bei den Metro-Töchtern Saturn und Media Markt klingeln lassen.

Die Bewertung der Q2-Zahlen des Handelskonzerns Metro durch die Analysten fällt sehr unterschiedlich aus. Von „erfreulich“ über „solide“ bis hin zu „teilweise schwach“ ist alles zu finden.

Die auf IT-Lösungen für den öffentlichen Verkehr spezialisierte IVU Traffic fuhr in den vergangenen sechs Monaten an der Börse schnurstracks Richtung Süden. Seit Februar versucht die Aktie bei 3,60 Euro die Bodenbildung. Die Chancen stehen nicht schlecht: Im Frühjahr 2015 gelang auf dem gleichen Niveau schon einmal eine Stabilisierung. Der steile Abwärts­trend seit November ist allerdings noch nicht gebrochen.

Rund 20 Jahre nach seiner Gründung dürfte der Metro-Konzern nun also in zwei eigenständige Geschäftsbereiche aufgeteilt werden. Ende März hat Vorstandschef Olaf Koch dies angekündigt. Frühestens im Mai 2017 sollen das Großhandelsgeschäft Metro Cash & Carry und die Lebensmitteltochter Real in eine eigene Gesellschaft übertragen und von dem Restkonzern getrennt werden. Dessen Entwicklung würde im Anschluss von der Elektroniktochter Media-Saturn dominiert werden. Die beiden neuen Konzerne haben Stand jetzt jeweils Potenzial für eine Mitgliedschaft im MDAX, in den Metro zuletzt ja abgestiegen war.