Linde – Fels in der Brandung
Der defensive Charakter von Linde erweist sich im relativen Kontext derzeit als positiv. Die DAX-Aktie (284,25 Euro; IE00BZ12WP82) liegt YTD mit rd. -8% deutlich vor dem DAX (-20%). Der starke US-Dollar erzeugt zwar ordentlich Gegenwind, da über 50% des Geschäfts außerhalb der USA erfolgt.
Gestiegene Preise können aber an Kunden weitergegeben werden. Das ist deutlich im Q2 zu erkennen. Das org. Umsatzwachstum lag bei 9%, wovon 7 Prozentpunkte auf Preiserhöhungen und 2 Prozentpunkte auf Volumen zurückzuführen sind. Das EPS stieg währungsbereinigt um 20% und für das Q3 wird ein wb. Anstieg von 10% bis 14% erwartet.
Das Geschäftsmodell ist gut diversifiziert: Neben Energie, Stahl und Chemie finden die Industriegase auch bei Pharma und in der Lebensmittelindustrie Anwendung. Langfristig bleiben wir von den Wachstumstrends überzeugt. Die durch die Gaskrise gestiegenen Investitionen in LNG-Terminals ist ein zusätzlicher Wachstumstreiber, sowohl für das Anlagen- als auch das Gasgeschäft. Für das Gj. wird ein EPS zwischen 11,73 und 11,93 Dollar erwartet, was ein attraktives KGV von 24 ergibt.
Linde bleibt ein Kauf. Stopp bei 228,00 Euro.