Elmos Semiconductor Aktie (DE0005677108)

Nach einem verhaltenen Start nahm der Halbleiterhersteller Elmos im Verlauf des vergangenen Jahres deutlich Fahrt auf. Damit konnten sich die auf den Automarkt spezialisierten Westfalen gut von der negativen Branchenkonjunktur in Europa abkoppeln.

Bei den großen deutschen Auto-Aktien war die Nachfrage zuletzt überdurchschnittlich hoch. Offenbar beflügelten die zahlreichen Neuvorstellungen auf der IAA in Frankfurt die Fantasie vieler Investoren. Von dem positiven Trend profitierte auch das Dortmunder Unternehmen Elmos, das sich im Halbleiterbereich eine führende Position unter den Zulieferfirmen aufgebaut hat. Da die Technologie bei den modernen Fahrzeugen immer komplexer wird, sind die Geschäftsaussichten für die Westfalen schon länger gut.

Die Aktie des Halbleiterherstellers Elmos zog in den vergangenen Tagen stark an und erreichte ein neues Jahreshoch. Mit dem Überschreiten der Marke von 9 Euro generierte der Titel ein Kaufsignal. Aus technischer Sicht ist damit der Weg bis zur Widerstandszone von 11,50 Euro frei (PB v. 27.5.).

In der Halbleiterbranche verläuft die Geschäftsentwicklung traditionell in sehr starken konjunkturellen Zyklen. Für die in dem Sektor tätige Firma Elmos, die immer noch stark auf Europa ausgerichtet ist, verlief das erste Quartal deshalb erwartungsgemäß schwach.

Bei Elmos fiel die 2012er-Bilanz fast exakt wie von uns erwartet aus (PB v. 16.1.). So erreichte der Halbleiterhersteller bei einem Umsatzrückgang von 7% ein EPS von 0,41 Euro.

Für Elmos Semiconductor verlief das Geschäftsjahr 2012 auf Grund der Schwäche im europäischen Automobilsektor eher enttäuschend. Dies dürfte sich auch in den vorläufigen Zahlen widerspiegeln, welche am 19.2. veröffentlicht werden. Insgesamt rechnen wir damit, dass sich die Erlöse gegenüber dem Vorjahr um rund 7% reduziert haben und das EPS von 0,98 auf 0,40 Euro gesunken ist.

Nachdem die Aktie von Elmos Semiconductor zu Monatsbeginn bei 5,70 Euro ein Jahrestief erreichte, wurde es dem Vorstandsteam um CEO Anton Mindl offenbar zu bunt. Am vergangenen Mittwoch beschloss das Management ein Rückkaufprogramm.

Die Aktie von Elmos Semiconductor gehört zu den echten Zyklikern auf dem deutschen Kurszettel. Selbst gegenüber den Technologietiteln ließ das Papier des Halbleiterherstellers zuletzt überproportional Federn. Die Analysten-Roadshow Anfang des Monats bestätigte indes auch die Vermutung, wonach das Q2 verhalten ausfallen wird. Schon im Q1 hatten u. a. die Investitionen in die neue 8-Zoll-Waferfertigung zu einem Nettogewinnschwund um knapp 85% geführt.

Mit der Stagnation des TecDAX im Februar hat auch der überproportionale Kursaufschwung bei Elmos Semiconductor ein Ende genommen. Dabei lieferte der Halbleiterhersteller ein solides 2011er-Zahlenwerk ab. Die Umsätze stiegen laut der Vorabmeldung um 5,2% auf 194,3 Mio. Euro. Beim Konzernüberschuss verfehlten die Dortmunder mit 18,9 Mio. Euro (+6,6%) die Konsensschätzungen leicht.

Ein schwaches Jahr 2012 prophezeit das Researchhaus iSuppli der Halbleiterbranche. Die ersten sechs Monate würden „fast sicher“ eine Herausforderung für die Industrie, erst im zweiten Quartal werde der Rebound starten. Diese Entwicklung gilt vor allem für die klassischen DRAM- oder NAND-Speicherchips, während den Produkten rund um die schnurlose Kommunikation ein reges Wachstum vorhergesagt wird.

Ein glückliches Händchen bewies, wer unserer Empfehlung von Elmos Semiconductor folgte. Zwar gab der Kurs der Aktie (8,25 Euro; DE0005677108) im November zunächst bis fast auf sein 2011er-Tief nach. Die Unterstützung hielt aber, so dass Altleser nun rund 19% vorne liegen.

Ginge es nach dem Kurs-Buchwert-Verhältnis, wäre Elmos Semiconductor (7,41 Euro; DE0005677108) spätestens seit Anfang August ein Kauf. Damals lag der Börsenwert des Halbleiterherstellers in etwa auf Höhe des Eigenkapitals. Dennoch verlor die Aktie im gleichen Monat in der Spitze um rund 37%, bevor sich der Kurs bis Mitte November wieder etwas erholte.