Vipshop – Auf profitablem Wachstumspfad

China _ Der Online-Flash-Sale-Anbieter Vipshop hat zum Jahresende noch einmal einen Zahn zugelegt.

Die Erlöse im Q4 kletterten ggü. dem Vj. um 9,2% auf 34,7 Mrd. Renminbi (RMB; rd. 4,4 Mrd. Euro) und damit fast doppelt so schnell wie im Q3 (s. PEM v. 20.12.). Das Gross Merchandise Volume (GMV) erhöhte sich sogar um 21,9% auf 66,4 Mrd. RMB – der anhaltend hohen Dynamik im Bekleidungsgeschäft sei Dank (+29%). Für das Gesamtjahr steht nun ein Plus von 18,7% und somit ein neuer Rekordwert von 208 Mrd. RMB zu Buche.

Doch damit nicht genug der guten Neuigkeiten: Das ber. Betriebsergebnis im Q4 konnte u.a. dank Effizienzmaßnahmen erneut deutlich schneller als der Umsatz gesteigert werden (+42,5%). Die entsprechende Rendite verbesserte sich dadurch von 8,7% auf 11,4% – ebenfalls ein neuer Bestwert. Die Bruttomarge erhöhte sich von 21,7% auf 23,7%. So hoch war sie seit 2017 nicht mehr. Der bereinigte Gewinn je ADS lag bei 5,79 RMB und damit fast 60% über dem Vj.-Wert. Was der Aktie (14,10 Euro; US92763W1036) nach den Zahlen ebenfalls Auftrieb gab: Ende 2023 zählte Vipshop 2,3% mehr aktive Nutzer als im Vj. Die Zahl der Super-VIP-Kunden, die aktuell für fast die Hälfte der Online-Einnahmen stehen, legte sogar um 14% zu.

Kein Wunder, dass sich Vipshop künftig noch stärker um diese Kundengruppe bemühen will. Auch der Umsatz-Ausblick auf das lfd. Quartal wurde von Anlegern gut aufgenommen. Zwar liegt das untere Ende der Prognose-Spanne von 27,5 Mrd. bis 28,9 Mrd. RMB erneut nur auf Vorjahresniveau. Die Vergangenheit hat indes gezeigt, dass der Online-Flash-Sale-Anbieter bei seinen Vorhersagen generell eher vorsichtig ist.

Der Konzern erklärte außerdem, dass die Vertriebs- und Marketingkostenquote auch 2024 überschaubar bleiben dürfte. Das lässt auf weiter attraktive Margen, Cashflows und damit auch steigende Ausschüttungen hoffen. Für 2023 soll es eine Dividende von 0,43 Dollar je ADS und 2,15 Dollar je Aktie geben. Zudem will das Unternehmen weiter eigene Anteilscheine zurückkaufen. mg

Vipshop bleibt ein Kauf. Stopp unverändert bei 11,90 Euro.

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