M3 Inc. – Attraktiv bewertete Qualitätsaktie

japan _ Seit Juni 2022 haben wir M3 Inc. immer wieder unter die Lupe genommen (vgl. PEM v. 23.6.22). Der japanische Dienstleister mit Fokus auf den Medizinsektor betreibt Informations-Websites für Mediziner und bietet Dienstleistungen in den Bereichen Marktforschung, Arzneimittel-Werbung, Klinische Studien und Recruiting an. Und das mit Erfolg, wie uns die Kennziffern der im Nikkei 225-Index enthaltenen Aktie (22,00 Euro; JP3435750009) zeigen.

Der Umsatz wuchs organisch im Schnitt um 15% p. a., wobei eine EBITDA-Marge von konstant über 30% und ein Gewinnwachstum von im Schnitt rd. 15% p. a. erreicht wurden. Laut den mit den Zahlen für das Gj. 2022/23 (per 31.3.) bestätigten Langfristzielen soll das Umsatzwachstum bis zum Gj. 2027/28 mit Hilfe gezielter Zukäufe um 20% p. a. gesteigert werden. Die Zukäufe werden dabei offenbar nicht margenverwässernd wirken: Analysten trauen dem Medizin-Dienstleister in den kommenden drei Geschäftsjahren eine EBITDA-Marge von im Schnitt 34,5% zu.

Die Wachstumsimpulse stammen dabei vor allem aus dem etablierten und etwas langsamer wachsenden Bereich „Medizinische Plattform“, der Marketing-Unterstützung bietet (40% der Umsätze; 57% des EBITDA) sowie dem rasch expandierenden Auslandsgeschäft, das für je ein Viertel der Erlöse und op. Gewinne steht. Neben der breiten Aufstellung mit dem profitablen Wachstum gefallen uns bei den Japanern auch der hohe und stetige Free Cashflow, der etwa 20% des Umsatzes beträgt, die effiziente Kapitalallokation (RoE: rd. 20%) und die nettoschuldenfreie Bilanz. Die seit März 2022 auch an verschiedenen Regionalbörsen in Deutschland notierte Aktie, die derzeit mit einem 2023/24er-KGV von 40 so günstig wie nie zuvor (historisches Band: 40 bis 102) bewertet ist, wird allerdings hierzulande nur sehr eng gehandelt, weshalb wir einen limitierten Einstieg empfehlen. kdb

Kaufen Sie M3 Inc. streng limitiert bis 22,00 Euro an der Börse Frankfurt. Unser Stopp landet bei 15,90 Euro.

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