Teva muss sich noch beweisen

In den kommenden Jahren will CEO Kåre Schultz fünf neue Wirkstoffe auf den Markt bringen. Dank geringerer Vertriebs- und Marketingkosten konnte auf der Ebene des EBITDA immerhin ein Gewinn von 954 Mio. (Vj.: Verlust von 3,9 Mrd.) Dollar erreicht werden. Unter dem Strich blieben 292 Mio. oder 0,26 Dollar je auch auf Tradegate gut handelbarer Aktie (7,15 Euro; 883035; US8816242098) übrig. Für 2021 kalkuliert Schultz mit Erlösen von 16,0 Mrd. bis 16,4 Mrd. (2020: 16,6 Mrd.) Dollar und einem Gewinn je Aktie von 2,50 bis 2,70 (2020: 2,59) Dollar. Erfreulich finden wir den freien Barmittelzufluss von 795 Mio. (Vj.: 506 Mio.) Dollar im Q3 sowie die Reduzierung der Schulden, die mittlerweile gut 35% unter ihrem Höchststand liegen. Doch insgesamt bleibt das Bild noch trübe: In den kommenden drei Jahren werden die Umsätze im Schnitt um 1% p. a. zurückgehen. Zwar wird Teva in diesem Zeitraum endlich wieder durchgehend Gewinne erwirtschaften, so richtig dynamisch wird die Entwicklung aber erst 2023 werden. Vor diesem Hintergrund erscheint uns das 2022er-KGV von 9 (historisch: 6) aktuell etwas zu happig.