Shiseido – Zurück zum Wachstum

Besonders interessant ist hier der hochpreisige Luxus-Kosmetikbereich, der sich in Europa und insbesondere in China immer stärkerer Beliebtheit erfreut. Mit einer Marktkapitalisierung von 23 Mrd. US-Dollar gehört Shiseido zu den fünf größten Kosmetikkonzernen der Welt. In den vergangenen sieben Jahren konnten die Japaner ihr EBITDA im Schnitt um 33% p. a. steigern (ohne Pandemiejahr 2020). Für die nächsten Jahren rechnen wir mit starken Wachstumsraten beim operativen Gewinn von jährlich 36%. Erfreulich sind zudem die niedrig zweistellige EBITDA-Marge und die Rendite auf das investierte Kapital (ROIC). Auch die Bilanz erholt sich von 2020 und die Schulden wurden bereits auf eine konservative Debt/Equity-Quote von unter 40% gesenkt. Das KGV von 27 sehen wir als attraktiv. Da wir kürzlich ausgestoppt wurden, warten wir aber vorerst auf Impulse vom Markt.