Norilsk Nickel – Risiken überwiegen
Norilsk Nickel – Risiken überwiegen
Russland _ Als wir in PEM vom 20.5. die ADR von Norilsk Nickel in unser Musterdepot aufnahmen, hatte der weltgrößte Produzent von Palladium und Nickel heftige Tiefschläge hinter sich. Zwei Minen mussten wegen Wassereinbruch runterfahren, was einen massiven Produktionseinbruch nach sich zog. Da die Reparaturen aber schneller als erwartet vonstatten und die Rohstoffpreise gleichzeitig durch die Decke gingen, schien der Zeitpunkt für das Investment günstig – zumal drei Großaktionäre den Kurs mit Aktienrückkäufen stützen wollten. Auch die Investitionen in Umweltschutz stimmten uns zuversichtlich, da der Konzern dadurch für eine größere Investorenbasis interessant wird.
Ein gutes halbes Jahr später macht sich Ernüchterung breit. Das Aktienrückkaufprogramm hat keine positiven Effekt auf den Kurs gehabt, die ADR (25,25 Euro; A140M9; US55315J1025) notiert rd. 14% tiefer. Die noch im Sommer unterstützende 200-Tage-Linie (s. PEM v. 19.8.) ist inzwischen gefallen. Es wird deutlich, dass nicht nur die Unfälle, sondern auch die Investitonen in Klimaschutz und operativen Erfolg ziemlich teuer werden. Das bis 2030 laufende Capex-Programm wurde erst kürzlich um 6 Mrd. auf 35 Mrd. US-Dollar aufgestockt. Zwar dürfte das Gj. 2021 mit einer Gewinnverdopplung enden. Aber damit ist der Zenit vorerst überschritten.
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