Koei Tecmo Holdings – Traumwelten mit hoher Marge
Japan _ Die Gamingbranche hat traditionell sehr ansehnliche Margen- und Wachstumsprofile. Vermischt mit der japanischen Unternehmenskultur bestehend aus dem Hang zu gesunden Bilanzen entstehen attraktive Investmentchancen. Anders sieht es auch bei Koei Tecmo nicht aus.
Der Gaming Publisher aus Yokohama steht hinter Spielereihen wie z. B. Romance of the Three Kingdoms, die auf dem PC, Nintendos Spielkonsolen und auf Sonys Playstation spielbar sind. Neben dem Gaming betreibt Koei Tecmo auch physische Spielhallen und verfügt über ein Immobilienportfolio. In den vergangenen fünf Jahren ist der Gewinn um sehr starke 25% p. a. gewachsen. Besonders gut gefällt uns aber die Margenentwicklung. So erhöhte sich die Nettomarge im selben Zeitraum sukzessiv von 30% auf höchst profitable 48%. Beeindruckend ist auch, dass sich die Rendite auf das Eigenkapital (ROE) bei gleichzeitiger Schuldenreduktion im selben Zeitraum von 10% auf 22% erhöhte. Dementsprechend ist die Bilanz sehr gesund. So ist die Cashposition fast doppelt so hoch wie die Verschuldung. Als Risikofaktor lässt sich jedoch einwenden, dass Gamingunternehmen mit jedem Titel ihre Kunden aufs Neue überzeugen müssen.
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