Immobilien

TAG – Warten auf die Kehrtwende

Mit einem Kursrückgang von fast 25% seit Jahresbeginn gehört TAG Immobilien zur Gruppe der MDAX-Verlierer. Das macht es für Neuleser spannend, denn die Diskrepanz zwischen operativer Entwicklung und fundamentaler Bewertung hat sich damit ausgeweitet. Am Dienstag (24.5.) vermeldeten die Hamburger für das Q1 einen soliden Anstieg der Funds From Operations (FFO) auf 47,8 Mio. Euro.

Das Mietwachstum betrug 1,5% und bei der Leerstandquote von 5,7% (Mai: 5,3%) zeichnet sich ein sinkender Trend ab. Im Gegensatz zu uns scheinen aber einige Investoren die Portfolioausweitung nach Polen und damit in Richtung ukrainisches Kriegsgebiet kritisch zu sehen. Seit dem 31.3. wird der polnische Wohnungsbauer Robyg konsolidiert, mit dem die Zahl der geplanten Wohnungen im Nachbarland auf 37 300 wuchs. Deshalb hat TAG sogar seine Obergrenze bei Verschuldungsgrad (LTV von 45%) mit 47,3% kurzfristig überschritten. Wir werten das als kleines Warnsignal, nachdem EZB-Chefin Christine Lagarde bereits eine Zinsanhebung für Juli in Aussicht stellt.

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