Neue Rekorde bei MuM

Unser Musterdepotwert Mensch und Maschine hat mit dem auf allen Ebenen stärksten Quartal aller Zeiten nahtlos an das Rekordjahr 2021 angeschlossen. Der Gewinn legte überproportional um 25% auf 8,3 Mio. Euro zu (EBIT-Marge: +30bps auf 15,7%).

Treiber war neben dem Servicegeschäft und Vertragsverlängerungen auch ein starkes Neugeschäft. Inflation ist für CEO und VR Adi Drotleff im Q1-Call kein großes Thema. Auch möglichen Lohnforderungen (Personal 30% vom Umsatz) sieht er gelassen entgegen. Das EPS-Ziel für 2022 (1,44 bis 1,50 Euro; im Mittel +17%) bestätigt er. Die MuM-Software kommt in der Planung und Prototypenentwicklung zum Einsatz, was die Cashflows wenig zyklisch macht. Das kombiniert mit stabilem, zweistelligem Gewinnwachstum (10-Jahre: +11% p. a.) macht die Aktie (59,20 Euro; DE0006580806) zu einem stabilen Wachstumswert und rechtfertigt ein 2023er-KGV von 34.

Neuleser steigen bei MuM ein. Stopp: 42,50 Euro.