Klöckner – Gewinne brechen ein
Klöckner – Gewinne brechen ein
Die Aktie von Klöckner & Co ist ein sehr gutes Beispiel dafür, dass der isolierte Blick auf einzelne Bewertungskennziffern an der Börse kein Erfolgsrezept ist. Das gilt v. a. für Unternehmen, deren Gewinne stark vom aktuellen Konjunkturzyklus abhängig sind. Bei dem Stahl- und Metalldistributor ist das eindeutig der Fall. Das EBITDA schwankte in den vergangenen acht Jahren zwischen 24 Mio. und 879 Mio. Euro, Konzernergebnis und Free Cashflow rutschten dabei immer mal wieder ins Minus. Ein klarer und vor allem nachhaltiger Trend ist nicht zu erkennen. Das erschwert die Einordnung.
Auf Basis der Vorjahresergebnisse zum Beispiel wäre die SDAX-Aktie mit einem KGV von 1,2 (!) und einer Dividendenrendite von 14% hochattraktiv bewertet. Die v. a. dank der hohen Stahlpreise 2021 erzielten Gewinne lassen sich dieses Jahr aber nicht wiederholen. Wie das Unternehmen vor einer Woche (11.10.) mitteilte, wird sich das EBITDA auf rund 400 Mio. Euro mehr als halbieren. Zuvor war Klöckner von mehr als 500 Mio. Euro ausgegangen. Nach der avisierten Zielverfehlung im Q3 (EBITDA von 16 Mio. statt 50 Mio. bis 100 Mio. Euro) droht im Schlussquartal sogar ein operativer Verlust.
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