Fresenius fokussiert sich stringent

Auf der Baader-Konferenz in dieser Woche betonte der Gesundheitskonzern am Dienstag (19.9.), dass die Themen „strukturelle Vereinfachung“ und „geschärfter Fokus“ im Mittelpunkt stehen und zu einer „beschleunigten Performance“ führen sollen. Aus unserer Sicht werden durch diese Konzentration nicht nur die in der Vergangenheit eher schwachbrüstigen Kapitalrenditen (ROIC: im Schnitt bei 8%) in Richtung Zweistelligkeit getrieben, sondern der Konzern erarbeitet sich durch bessere Cashflow-Generierung auch die Fähigkeit, den im Zuge von Übernahmen auf das 3,9-Fache des EBITDA hochgejagten Schuldengrad wieder in Richtung auf den Zielkorridor von 3,0x bis 3,5x zu reduzieren. Den finalen Beweis für den Erfolg seiner Strategie muss Sen zwar noch liefern, doch das 2023er-KGV von 13 (10J: 16) hat dafür auch noch Luft nach oben. kdb