Adesso – vielversprechende Aussichten

Die Marge lag damit mit 10,3% unter der eigenen Guidance (11 bis 12%). Zurückzuführen ist das v. a. auf einen unerwartet erhöhten Krankenstand im Q4 sowie höhere Investitionen. Die negative operative Entwicklung hatte der Markt mit einem Kursabschlag von rd. 30% bei der SDAX-Aktie (148,10 Euro; DE000A0Z23Q5) im abgelaufenen Jahr aber bereits eingepreist. Nun richten sich die Blicke wieder auf die positive Entwicklung, die sich im Ausblick für 2023 manifestiert. Demnach stellt der Vorstand der Dortmunder erneut ein zweistelliges Umsatzwachstum auf rd. 1 Mrd. Euro in Aussicht. Das operative Ergebnis wird auf 100 Mio. bis 110 Mio. Euro geschätzt, was in der Mitte einer Marge von 10,5% entsprechen würde. Auf dieser Grundlage erachten wir das 2023er-KGV von 22 (historisch: 23) für aussichtsreich. pk