Aurubis wandelt sich weiter

Auch der Kupferpreis gab im Gj. um 9% nach. Der Umsatz lag dabei mit 11,9 Mrd. Euro um 2% über Vj. Die Herausforderungen werden auf Grund von sinkenden Rohstoffpreisen hoch bleiben, denen CEO Roland Harings mit fortgesetzten Kosteneinsparungen begegnen wird. Die EBT-Planung sieht daher nur eine kleine Verbesserung auf 185 Mio. bis 250 Mio. Euro vor, wobei ein geplanter Wartungsstillstand das Q1-Ergebnis wohl mit rd. 34 Mio. Euro belasten dürfte. Nach einer längeren Talfahrt der MDAX-Aktie (53,36 Euro; DE0006766504) reichte das aber schon zu einem Kursprung von 20%. Anteilseigner atmen also erst einmal kräftig auf, weil neue Hiobsbotschaften ausblieben. Harings brüstet sich zwar mit einer höheren Ausschüttungsquote (Dividende/EBT), aber der starke Rückgang des Vorsteuergewinns bedeutet für jeden Aktionär trotzdem eine Dividendenkürzung von 1,55 auf 1,25 Euro je Aktie, womit die Rendite bei 2,3% landet. Das 2020er-KGV liegt bei nur 13. Wir trauen aber der operativen Trendwende noch nicht so recht.