Ceconomy – Zweifel am Modell
Überraschend führt Ceconomy (2,15 Euro; DE0007257503) mit +64% in den vergangenen drei Monaten den SDAX an. Dennoch haben wir bei dem Handelskonzern, der durch die Saturn- und Media-Markt-Filialen bekannt ist und am 15.12. Zahlen zum Gj. 2021/22 (per 30.9.) vorlegt, nichts übersehen (zuletzt „Beobachten“ bei 3,51 Euro in PB v. 15.12.21).
Denn auch weiterhin missfällt uns das Geschäftsmodell mit den mehr als 1 000 kosten- und personalintensiven Filialen (s. a. Insolvenzantrag Galeria Kaufhof) in Europa, die mitverantwortlich für das niedrigmargige Geschäft (EBIT-Spanne: rd. 1,1%) des Elektronikhändlers sind. Zugutehalten müssen wir dem Unternehmen aber, dass das Online-Geschäft in der Corona-Zeit ausgebaut wurde und die Läden auch als Abhol- und Servicestationen fungieren. Für uns bestehen dennoch Zweifel, ob dieser Ansatz der richtige ist, um sich gegen reine Online-Händler wie Amazon durchzusetzen.
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