Offerte für Nordex zieht nicht
Offerte für Nordex zieht nicht
Die finanzielle Hilfe des Großaktionärs Acciona nahm der Windanlagenbauer Nordex im Oktober gern an (vgl. PB. v. 9.10). Im Rahmen einer Kapitalerhöhung erhöhte sich jedoch auch der Anteil der Spanier auf ca. 36,3%. Die Folge ist ein freiwilliges öffentliches Übernahmeangebot für 10,34 Euro in bar je SDAX-Aktie (12,77 Euro; DE000A0D6554), das noch bis zum 18.12. läuft. Vorstand und Aufsichtsrat halten die Offerte nur insofern für angemessen, als diese dem vorherigen Drei-Monats-Durchschnittskurs entspricht. Sie geben Anlegern zwar keinen Ratschlag, verweisen aber auf eine unabhängige Einschätzung der Investmentbank Rothschild & Co., die die Gegenleistung für nicht angemessen hält.
Aus Anlegersicht macht die Annahme des Angebots zu dem im Vergleich zum Börsenpreis deutlich niedrigeren Kurs wenig Sinn. Auch eine mögliche Spekulation auf eine höhere Gegenleistung halten wir für nicht zielführend. Vielmehr sollten sich Investoren an der operativen Entwicklung orientieren, die von hohen Auftragseingängen (+42%) nach neun Monaten für neue Projekte dominiert wird. Trotz einer Umsatzverbesserung um 9,6% auf 1,9 Mrd. Euro erhöhte sich der Konzernverlust auf 76,5 Mio. Euro (+47,7%). Wir glauben zwar, dass Vorstandschef José Luis Blanco der Turnaround gelingt, halten die Aktie aber mit einem 2020-KGV von 36 und ohne Aussicht auf eine Dividende für zu teuer.
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