Risiko rauf, Nebenwerte runter
Risiko rauf, Nebenwerte runter
Small Caps haben es derzeit schwer. Steigt das Risiko an den Märkten, verlieren sie überproportional gegenüber Large Caps. Das ist dieses Jahr deutlich am SDAX erkennbar, der mit einer Jahresperformance von rd. -16% deutlich schlechter abschneidet als sein großer Bruder DAX (-9%). Hoch bewertete und noch unprofitable Small Caps haben wegen steigender Zinsen besonders gelitten. Aber auch die Bewertungen profitabler Unternehmen sind deutlich zurückgegangen. Profitabilität ist übrigens unabdingbare Mindestvoraussetzung, um es in unser Musterdepot zu schaffen.
Nicht nur absolut sind die Multiples zurückgegangen. Auch der relative Bewertungsabschlag von Small Caps vs. Large Caps ist historisch hoch. Das ist deutlich erkennbar in den USA. Analysten der Bank of America zufolge handelt der Small Cap Index Russell 2000 mit einem KGV von 13 (Durchschnitt seit 1985: 15) gegenüber dem Large Cap Index Russell 1000 so günstig wie seit 2001 nicht mehr. Der Anteil unprofitabler Aktien, die im Russell 2000 rd. 30% der Marktkapitalisierung ausmachen, ist wohlbemerkt exkludiert in dieser Analyse.
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