Siemens Health – Kluger Zug
Siemens Health – Kluger Zug
Der 16,4 Mrd. US-Dollar schwere Zukauf von Varian Medical Systems hat Siemens Healthineers an der Börse einige Kritik eingebracht. Weil die Akquisition auf den ersten Blick teuer erscheint und zur Hälfte über neue Aktien finanziert werden soll, büßte das MDAX-Papier (41,00 Euro; DE000SHL1006) am Montag (3.8.) in der Spitze fast 8% ein.
Wir halten den geplanten Zukauf jedoch für einen klugen Schachzug von CEO Bernd Montag, der in einer Telefonkonferenz den Preis angesichts der Ertragsstärke von Varian „vernünftig“ nannte. Die US-Amerikaner, die im Wachstumsmarkt der Krebsstrahlentherapie unterwegs sind, werden von Beginn an Gewinne beisteuern; im Gj. 2024/25 (per 30.9.) kalkuliert Montag mit einem EBIT-Beitrag von mindestens 300 Mio. Euro. Das ist nicht viel weniger als die 461 Mio. Euro, die die Münchner im Q3 (per 30.6.) verdient haben. Die zur Finanzierung nötige Kapitalerhöhung wird das Papier zwar belasten, mittelfristig aber DAX-Fantasien aufkommen lassen. Wir haben daher am Dienstag 500 Papiere des Medizintechnikers zu 41,12 Euro für unser Musterdepot gekauft.
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