Larsen & Toubro – Starkes Halbjahr in schwierigem Umfeld
Die vor einer Woche vorgelegten Hj.-Zahlen von Larsen & Toubro haben überzeugt. Viele Analysten haben ihr Kaufvotum bekräftigt. Auch wir sehen die Aktie (18,62 Euro; 895354; USY5217N1183) weiter positiv. Seit unserer ersten Kaufempfehlung am 16.3.17 liegen Sie rd. 30% im Plus. Nach der Korrektur im Sommer bietet sich jetzt auch wieder eine Einstiegsgelegenheit.
Die Gründe: Der größte indische High Tech-Konzern ist mit seiner breiten Aufstellung von Infrastruktur über Bau und Energie bis hin zu Rüstung für eine konjunkturelle Abkühlung gut gerüstet. Die neugewählte Regierung Narendra Modi scheint zumindest einige Wahlkampfversprechen wahrmachen zu wollen. Im H1 ist der Auftragseingang um überraschend starke 16% gewachsen. Treiber waren Infrastruktur und Kraftwerksaufträge. Mit der im Juli vollendeten feindlichen Übernahme des IT Dienstleisters Mindtree (60%) wird künftig zudem das grundsätzlich margenstärkere Service-Geschäft stärker. Zuletzt kam das Segment auf 12,4% EBITDA-Marge (Kraftwerke 12,5%, Infrastruktur 7,7%). Die Erlöse kletterten bereinigt um Mindtree im Q2 um 9% auf 334 Mrd. Rupien, der Gewinn legt um 28% zu.
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