SGL Carbon ist zu zyklisch
SGL Carbon kann auf ein äußerst erfolgreiches Gj. zurückblicken. Der Hersteller von Hightech-Materialien aus Karbon konnte den Umsatz zum Vj. um 13% steigern, während das Nettoergebnis sogar um 68% wuchs. Der Gewinn übertraf damit die Erwartungen der Analysten um 54%. Durch das überproportionale Gewinnwachstum steigerte sich die Nettomarge von 7% auf ansehnliche 11%.
Wachstumstreiber waren v. a. die starke Nachfrage aus der Halbleiterbranche sowie für LEDs. Die Produkte für die Halbleiterindustrie sind laut CFO Thomas Dippold besonders margenstark, weswegen Produktionskapazitäten aus der aktuell margenschwächeren Solarbranche verlagert werden. Dies sorgte u. a. für die deutliche Margenausweitung im abgelaufenen Jahr. Dadurch konnte auch der Rückgang der Nachfrage aus der Autoindustrie überkompensiert werden, da die Verträge für den BMW i3 endeten, für den SGL Carbon viele Teile lieferte. Analysten erwarten für 2023 einen scharfen Gewinnrückgang von 46%, bevor es in den darauffolgenden Gj. wieder deutlich zweistellige Zuwachsraten geben soll. Die hohe Zyklik und die starke Gewinnvolatilität machen das 2023er-KGV der SDAX-Aktie von 15 teuer. dag
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