Zinsen bringen Value-Aktien zurück

Die meisten dafür angebrachten Gründe sind nicht neu: Über zu hohe Bewertungen bei Wachstumstiteln oder eine schon viel zu lange laufende Underperformance von Value haben wir bereits vor zwei Jahren an dieser Stelle geschrieben. Geholfen hat es den unterbewerteten Aktien nicht. Ein anderer Faktor könnte dies nun ändern: das sich verändernde Zinsniveau. In den USA steigt der Leitzins bereits. Und auch in Europa sind die Tage des Null-Zins gezählt. Da der Marktzins den Diskontierungsfaktor bestimmt, hat ein Zinsanstieg einen negativen Einfluss auf die Unternehmens- und damit die Aktienbewertung. Doch Value-Werte sind stärker davor geschützt. Denn diese weisen ein niedriges KGV auf und gelten als kurzfristige Vermögenswerte. Sie erwirtschaften ihre Marktkapitalisierung in einem geringeren Zeitraum als jene mit einem hohen KGV. Höhere Zinsen üben folglich einen kürzeren negativen Einfluss auf die Bewertung aus.