Dr. Reddy´s – Corona treibt an

Nachdem die Inder schon den Zuschlag für ein Nachahmerpräparat von Merck erhalten hatten, räumen wir dem Konzern gute Chancen ein, auch eine Lizenz zur Fertigung der Pfizer-Pille zu ergattern. Mit 1,3 Mrd. Menschen ist der indische Markt zwar lukrativ, allerdings ist Dr. Reddy´s nicht der einzige Lizenznehmer. Entsprechend margenschwach schätzen wir das Geschäft mit Corona-Medikamenten in Schwellenländern ein. Für Dr. Reddy´s wäre es nach Jahren der Stagnation dennoch ein wichtiger Umsatztreiber (Prognose: 10% p. a. bis 2023). Da wir davon ausgehen, dass uns Sars-Cov-2 noch eine lange Zeit begleiten wird, rechnen wir in den nächsten Jahren mit steigenden Cashflows, die die Inder mit einer Kapitalrendite (ROCE) von 18% effizient allokieren können. Ein 2022er-KGV von 27 (historisch: 28) erachten wir daher als attraktiv.