China-Fantasie beflügelt Befesa
Bei Befesa setzte im Q3 die von uns erwartete Belebung (vgl. PB v. 3.8.) ein. Der Umsatz des Recycling-Spezialisten sank nur noch um 1,6% auf 145,2 Mio. Euro. Beim EBITDA kam es zu einem Minus von 20,8% auf 37 Mio. Euro, womit allerdings die Markterwartungen übertroffen wurden.
CEO Javier Molina geht davon aus, dass sich die Erholungstendenz im Q4 fortsetzen wird. Er konkretisierte daher die EBITDA-Guidance und erwartet nun genau die Mitte der Spanne von 100 bis 135 Mio. Euro. Dies ist uns jedoch zu defensiv, da nach neun Monaten bereits 85 Mio. Euro verdient sind und das Q4 dank einer verbesserten Auslastungsquote der Anlagen jenseits von 80% und höherer Rohstoffpreise klar besser ausfallen wird als das Q3. Dank der wieder steigenden Nachfrage aus China verteuerten sich u. a. die für die Luxemburger besonders relevanten Metalle Zink und Aluminium.
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