Südzucker verschreckt mit Ausblick

Bei Südzucker waren wir schon im Sommer pessimistisch geworden (vgl. PB v. 2.7.). Der anhaltende Preisverfall bei Zucker und dem von der Tochter Cropenergies hergestellten Ethanol sowie die unsichere Erntelage durch den regenarmen Sommer sorgten jetzt für den nächsten Schock. Konzernchef Wolfgang Heer kassierte die ohnehin gedämpfte Gewinnprognose ein und rechnet für das laufende Gj. 2018/19 (per 28.2.) nur noch mit einem operativen Gewinn von 25 Mio. bis 125 Mio. Euro (Vj.: 445 Mio. Euro; bisherige Guidance: 100 Mio. bis 200 Mio. Euro). Auch der Umsatz soll mit 6,6 Mrd. bis 6,9 Mrd. Euro jetzt nicht mehr an das Niveau des Vorjahres (7,0 Mrd. Euro) heranreichen.

Immerhin waren die Quartalszahlen (per 31.8.) einen Tick besser als von uns erwartet. Der Umsatz stieg um 1,4% auf 1,7 Mrd. Euro, das operative Konzernergebnis halbierte sich jedoch von 128 Mio. auf 62 Mio. Euro. Die Aktie (11,17 Euro; DE0007297004) verlor nach der Gewinnwarnung zeitweise mehr als 10% und krachte dabei auch unter die abwärts gerichtete 38-Tage-Linie bei 12,11 Euro. Mittel- bis langfristig halten wir die Perspektiven des Konzerns wegen seiner Marktstärke für gar nicht so schlecht. Aktuell aber liefert das von uns erwartete 2019/20er-KGV von 35 kein Kaufargument.

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24. September 2018