Unser Kompass bleibt
Selbst wenn zwischen Weihnachten und Neujahr noch die übliche saisonale Rally kommen sollte (vgl. PB v. 21.12.), dürfte 2022 mit mehr als 10% Verlust beim DAX zu den fünf schlechtesten Börsenjahren der vergangenen beiden Dekaden gehören. Mit der Performance unseres Musterdepots (-20,9%) sind wir naturgemäß nicht zufrieden, auch wenn es MDAX (YTD: -28,6%) und SDAX (YTD: -27,9%) noch härter getroffen hat. Im abgelaufenen Jahr wurden angesichts steigender Zinsen hohe Bewertungen korrigiert, unabhängig von der Qualität der dahinterstehenden Wachstumsdynamik.
Das zeigt sich auch beim Blick auf unser Musterdepot vor Jahresfrist, als wir mit 13 Werten und einer Investitionsquote von fast 80% ins Börsenjahr starteten. Unsere Auswahlwerte wiesen damals zwar ein erwartetes Umsatz- und Gewinnwachstum von jeweils 7 bis 8% p. a. und eine EBIT-Marge von rd. 13% auf, waren mit einem durchschnittlichen KGV von 31 aber anfällig für Korrekturen. Unser Stopp-Loss-Risikomanagement tat ein Übriges: Wir wurden im Jahresverlauf in drei großen Wellen bei 16 Werten ausgestoppt, vermieden dabei aber übermäßige Verluste (vgl. PB v. 24.10.).
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