VIB Vermögen – Solider Performer
Seit 2016 haben wir VIB Vermögen etwas vernachlässigt (vgl. PB v. 30.11.16). Dabei weist der Spezialist für Gewerbeimmobilien, der im September seine Anteilscheine von Inhaber- (DE0002457512) auf Namensaktien (27,55 Euro; DE000A2YPDD0) umgestellt hat, eine grundsolide Geschäftsentwicklung auf. Die Funds From Operations (FFO), die wichtigste operative Kennziffer, steigt seit mittlerweile zehn Jahren ebenso verlässlich wie die Dividende.
Der Erfolg liegt im klaren Geschäftsmodell begründet. VIB Vermögen erwirbt oder baut aussichtsreiche Gewerbe-immobilien, vorwiegend im süddeutschen Raum. Vermietet werden die aktuell 108 Objekte zu zwei Dritteln als Logistik- oder Leichtindustrieanlagen; ein gutes Viertel geht an bekannte Einzelhandelskunden, zu denen u. a. Kaufland und Dehner Gartenfachmärkte gehören. Zusammen mit den langfristigen Verträgen garantiert das stabile, gut planbare Einnahmen. Im 1. Hj. stieg der Umsatz um 5,9%, das EBIT kletterte um 10,9%. Die FFO verbesserten sich um 10,5% auf 24,1 Mio. Euro, der innere Vermögenswert (NAV) erreichte 21,28 Euro je Aktie. Angesichts neuer Projekte rechnen wir mit einem 2020er-NAV je Aktie von 23,75 Euro. Das liegt zwar noch unter dem aktuellen Kurs, aber die stringente Wachstumsgeschichte des Immobilienspezialisten, mit dem wir seit Erstempfehlung in PB v. 26.3.12 mit 277% im Plus liegen, gefällt uns. Zudem ist die zu erwartende Dividendenrendite von 2,5% für 2019 attraktiv.
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