Munich Re – Stabiler Anker

Dabei verdiente das Papier mit einem Return on Equity (ROE) von durchschnittlich 8,7% in den vergangenen zehn Jahren zwar stets die Kapitalkosten von 8,0%, der Abstand ist aber nicht berauschend. Das hat auch CEO Joachim Wenning erkannt, der für 2025 ein ROE-Ziel von 12 bis 14% ausgerufen hat. Würde es erreicht, wären die Bayern eine Qualitätsaktie, so sind sie derzeit nur niedrig bewertetes Value: Das Umsatzwachstum der kommenden drei Jahren wird im Schnitt auf 4% p. a., der Gewinnanstieg je Aktie gegenüber 2019 auf 12% p. a. geschätzt, die Bewertung mit einem 2022er-KGV von 11 (historischer Schnitt: 12) signalisiert eine leichte Unterbewertung.