Rational – Qualität ist teuer
Ein fehlender 2019er-Ausblick sorgte bei Rational nach der Veröffentlichung vorläufiger 2018er-Zahlen für Gewinnmitnahmen. Denn die Werte des Vorjahres lagen im Bereich der Markterwartung und der vom Management Ende Oktober angehobenen Ziele: Der Umsatz stieg um gute 11% auf 778 Mio. Euro und das EBIT um 9% auf 205 Mio. Euro. V. a. in Nordamerika (+20%) wuchs das Geschäft des Großküchenausrüsters stark. Zwar sank die EBIT-Marge 2018 wegen höherer Aufwendungen (u. a. 220 neue Mitarbeiter) um 0,3 Prozentpunkte. Mit 26,4% liegt sie aber weiter auf hohem Niveau.
Dies ist Ausdruck für die gute Marktstellung sowie die hohe Kundenzufriedenheit und ermöglicht auch in Zukunft einen hochpreisigen Geräteverkauf. Die neuen Ziele wird CEO Peter Stadelmann am 14.3. mit finalen Zahlen abliefern. Dann folgt auch der Dividendenvorschlag. Wir erwarten 11,50 (Vj.: 11,00) Euro pro Aktie (554,00 Euro; DE0007010803), was einer Rendite von 2,1% entspricht. Mit einem 2019er-KGV von 35 ist das Papier kein Schnäppchen. Das stabile und hochmargige Geschäftsmodell rechtfertigt aber die Bewertung. Rational bleibt ein Kauf. Neuer Stopp: 440,00 Euro.
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