Unsere Strategie zu Funkwerk

Wir holen die Funkwerk-Aktie ins Depot, um uns am Erfolg des interessantesten Bahninfrastrukturwerts in Deutschland beteiligen.

Funkwerk ist ein Funk- und Videotechnikunternehmen, das im Kernbereich Funkkommunikationssysteme für den Schienenverkehr herstellt. Des Weiteren werden Videosysteme für Bahnhöfe und den öffentlichen Nahverkehr, aber auch Anzeigesysteme für Passagiere hergestellt. Darüber hinaus bietet Funkwerk z.B. Lösungen zur videobasierten Freigabe des Standstreifens auf Autobahnen an. Neben dem Produktangebot hat Funkwerk noch ein umfassendes Dienstleistungs- und Serviceangebot, wie die Wartung, Reparatur, aber auch die Schulung von Mitarbeitern im Umgang mit den Systemen. Die große Nachfrage aus dem (halb-)öffentlichen Sektor und die Infrastrukturlastigkeit machen das Geschäft wenig zyklisch. Das Geschäftsmodell sollte weiter Aufwind bekommen durch den Trend zur Smart-City, aber auch durch das politische Bestreben, den Bahn- und Güterverkehr zu fördern.

Von 2016 bis 2020 ist der Gewinn sehr stark gewachsen. So vervierfachte sich in diesem Zeitraum das Ergebnis. Der Großteil der Gewinndynamik erfolgte durch die Ausweitung der Nettomarge. Aber auch umsatzseitig erhöhte sich in den vergangenen Jahren die Wachstumsdynamik auf einen hoch einstelligen Bereich. Die Nettomarge liegt bei sehr profitablen 16%. Die Bilanz ist sehr gesund und allein ein Viertel der 254 Mio. Euro Marktkapitalisierung liegen als Cash auf dem Firmenkonto. Die starken, wachsenden Margen sowie die wenig zyklischen Cashflows werden von einer attraktiven Bewertung abgerundet. Für 2020 ergibt sich ein KGV von 19, welches durch ein vermutlich starkes Jahr 2021 (Jahresbericht ausstehend) noch einmal deutlich reduziert werden dürfte.

Die Aktie ist nicht sehr liquide gehandelt, sodass wir bei der geplanten Aufnahme Geduld mitbringen müssen. Wir platzieren am Donnerstag (3.2.) auf Tradegate eine auf 34,10 Euro limitierte Order für 400 Anteilscheine. Die Order ist bis Monatsultimo gültig. Der Stopp liegt im Einklang mit unserer bereits laufenden Kaufempfehlung bei 23,20 Euro.