EM-Indizes – Assetmanager im Schmusemodus

Dieses Übergewicht der Assetmanager unter den Finanziers der Emerging Markets hat Folgen. Diese erwachsen aus der strikten Orientierung der Anlageentscheidungen an den jeweils relevanten Indizes, die dem jeweiligen Fonds als Benchmark dienen. Bei den passiven Instrumenten (ETF) ist diese Orientierung Programm, aber auch die aktiven Fonds lehnen ihre Anlage immer stärker an den jeweils relevanten Index an. Das sichert „Erfolgs“-Gebühren (nie schlechter als der Markt) und spart den Aufwand für das Research und die Entwicklung einer eigenen Strategie. Erkennbar ist die wachsende Neigung zum „Index-Schmusen“ an den trendmäßig fallenden Werten für das „active share“ und den „tracking error“, zwei Parameter, die das Eigenleben der Fonds gegenüber den jeweiligen Indizes quantifizieren. Einem Papier des IWF-Research zufolge sind mittlerweile rund 70% der Länderallokationen in den EM-Fonds allein von den Indizes her erklärbar.