Neue Anlagechancen mit EM-Anleihen
2019 brachte auf den Märkten für EM-Anleihen eine überraschende Wende. Die Zuflüsse nahmen deutlich zu, nachdem im Laufe des Jahres klar wurde, dass die erwartete Straffung der Geldpolitik mit höheren Zinsen und knapperer Liquidität nicht so wie erwartet stattfinden würde.
Vielmehr ist eine ultra-expansive Politik mit niedrigen bis negativen Zinssätzen und Renditen in den Industrieländern eingetreten, begleitet von einer Fortsetzung (in den USA ein Neustart) der Ankaufprogramme. Infolgedessen sanken für die meisten Schuldner auch die an den Credit Default Swaps (CDS) gemessenen Risikoprämien. Lediglich bei den beiden Krisenfällen Argentinien und Libanon wurde die Versicherung gegen den Ausfall der Anleihen teurer. Aber selbst für einen mittlerweile so fragwürdigen Schuldner wie die Türkei ist die Prämie rund 80 Basispunkte niedriger als noch vor einem Jahr. Auch die um die laufende Inflationsrate korrigierten Renditen sanken in den meisten Fällen durch die gewachsene Nachfrage. Hier kam die Suche der Investoren nach Rendite voll zum Tragen.
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