Deutsche Autobauer stehen vor schwierigem Jahr

Beim Absatz konnte BMW 2021 am Premium-Konkurrenten Mercedes-Benz vorbeiziehen (vgl. PB v. 14.1.). Den Umsatz steigerten die Münchner um 12,1% auf 111,2 Mrd. Euro, das EBIT hat sich auf 13,4 Mrd. Euro fast verdreifacht, wodurch die Marge von 4,9 auf 12,0% sprang. Der Nettogewinn konnte mit 12,5 Mrd. Euro sogar mehr als verdreifacht werden. An der Börse wurde die sich abzeichnende starke Entwicklung vorweggenommen, die DAX-Aktie (75,98 Euro; DE0005190003) übersprang zu Jahresbeginn erstmals seit sechs Jahren die Marke von 100,00 Euro. Seither geht es abwärts. Denn das starke Jahr 2021 ist für BMW vorerst nicht zu toppen: 2022 soll der Absatz stagnieren, die EBIT-Marge kriegsbedingt nur 7 bis 9% erreichen. Dass die Bayern nicht nur schuldenfrei sind, sondern sogar eine steigende Netto-Liquidität aufweisen (s. S. 1), ist schön, aber kein Alleinstellungsmerkmal. Damit können die Wettbewerber auch glänzen. Das 2022er-KGV ist zwar mit 4,5 sowohl im Branchenvergleich als auch historisch (5 Jahre: 8,8) günstig. Der Gewinn je Aktie wird gegenüber dem hohen 2021er-Niveau bis 2024 aber um gut 7% p. a. sinken.