Beteiligungen

Dierig – Immobilien reißen‘s nicht

Außer der 100-jährigen Präsenz am Standort Augsburg gab es für Dierig 2018 wenig zu feiern. Wegen der anhaltenden Schwäche im dominierenden Textilbereich (80% der Umsätze) konnte auch das Erlösplus von 4,1% im Immobiliengeschäft den Rückgang des Umsatzes um 10% auf 59,8 Mio. Euro nicht verhindern. Immerhin steigerte die familiengeführte Beteiligungsgesellschaft das Ergebnis vor Steuern um ein Viertel auf 4,5 Mio. Euro. Selbst wenn Sondereffekte aus Grundstücksgeschäften außen vor gelassen werden, steht immer noch ein Gewinnanstieg von 12% in den Büchern.

Das reicht aus, um bei der HV am 28.5. eine konstante Dividende von 0,20 Euro je Aktie (16,80 Euro; DE0005580005) vorzuschlagen. Die daraus resultierende Rendite von 1,2% haut uns aber nicht vom Hocker. Auch der Ausblick auf 2019 verheißt wenig Gutes, da die Krise im Textilgeschäft wohl anhält. Vorstandschef Christian Dierig erwartet daher nur einen Konzernumsatz auf Vorjahr, was wir für recht ambitioniert halten. Positiv ist der im vergangenen Jahr vollzogene Kauf der Peter Wagner Immobilien GmbH (jetzt PWI AG), der das Servicegeschäft der Augsburger stärkt und 2019 die Geschäftsentwicklung der Immobiliensparte positiv beeinflussen wird. Viel mehr als der 2018 erreichte Konzerngewinn je Aktie von 0,75 Euro dürfte aus unserer Sicht aber in diesem Jahr nicht drin sein, woraus sich ein für uns zu hohes KGV von 22 errechnet. PB-Neulesern raten wir vom Einstieg bei Dierig ab. Wer seit Erstempfehlung in PB v. 13.1.17 engagiert ist, hält seine Anteile mit unverändertem Stopp bei 13,00 Euro.

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