Kippt das Narrativ der Inflation?
In den USA ist die Inflationsrate im März mit 8,4% so stark gestiegen wie seit 1981 nicht mehr. Die Börsen reagierten dennoch mit Erleichterung, weil sich die Hoffnung breitmacht, die Inflation könnte ihren Höhepunkt überschritten haben. Was spricht für diese Sichtweise?
Zum einen lag der Anstieg der Kernrate, also ohne Nahrungsmittel und Energie, bei 6,5% und damit 10 Basispunkte unter den Erwartungen. Zum anderen sind die Frachtraten, die im Vorjahr die Initialzündung für den Preisanstieg waren, laut dem Drewry World Container Index um fast ein Viertel vom Höhepunkt im September gefallen. Bei Energieträgern beobachten wir beim Ölpreis der Sorte Brent einen Rückgang von rd. 21% pro Barrel, bei Gas am TTF-Spotpreis einen Einbruch um mehr als 50% seit dem Höhepunkt im März. Offenbar ist die Aufwärtsdynamik der vergangenen Wochen erst einmal abgeschlossen und die Energiepreise haben sich auf hohem Niveau stabilisiert. Der Ukraine-Krieg kann jedoch jederzeit wieder eine neue Eskalationsstufe erklimmen, was die Öl- und Gaspreise wieder anfeuern würde. Gegen das Ende einer Inflation spricht zudem, dass die durchschnittlichen Stundenlöhne in den USA im März um 5,6% gestiegen sind, was der Gefahr einer Lohn-Preis-Spirale weiteren Auftrieb verleiht.
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