Hochtief – Neue spannende Märkte
Hochtief – Neue spannende Märkte
Große Überraschungen boten die am Donnerstag (23.2.) präsentierten Zahlen von Hochtief nicht. Während der Umsatz (+23% auf 26,2 Mrd. Euro) 2022 unsere Schätzungen knapp verfehlte, erwies sich die Zielspanne (475 Mio. bis 520 Mio. Euro) beim operativen Konzerngewinn (+14,9% auf 521,5 Mio. Euro) wie erwartet als konservativ. Positiv werten wir den deutlich auf 1,12 Mrd. Euro gestiegenen Free Cashflow aus lfd. Geschäftstätigkeit. CEO Juan Santamaria bezeichnet die Ergebnisse als „solide Leistung“, was wir ohne Einschränkung unterschreiben können.
Am Aktienmarkt hingegen wurde insbesondere die Ankündigung einer (wie erwartet) auf 4,00 Euro mehr als verdoppelten Dividende gefeiert. Wir blicken eher auf den bei fast zwei Jahresumsätzen liegenden Auftragsbestand von 51,4 Mrd. Euro (+6,2%), durch den die 2023er-Prognose (operativer Konzerngewinn von 510 Mio. bis 550 Mio. Euro) erneut recht konservativ wirkt. Uns gefällt zudem vor allem die zunehmende Aktivität bei Bauten im Zusammenhang mit der Energiewende (z. B. Batteriezellenfabriken) und nachhaltiger Infrastruktur (z. B. Rechenzentren). Bei einem 2023er-KGV von 9 und einer Dividendenrendite von 6,3% ist die Bewertung der SDAX-Aktie (63,00 Euro; DE0006070006) ausbaufähig. tk
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